创业组合投资风险分析.ppt

创业—组合投资风险分析 课 题 简 介 是国家教委十五规划支持和 学校金融研究院支持的项目 研究的内容框架： ?创业与创新的关系； ?风险（创业）投资与证券投资和衍生工具投资等投资的金融经济行为的本质区别； ?组合投资的基本理论框架； ?风险（创业）投资过程中风险分析方法； ?有关实证方面的研究等等。 有 关 结 果 经过近三年的研究，获得成果有： ?创业技术经济规律上的成果； ?组合投资理论上的成果； ?风险分析方法上的成果； ?风险分析软件上的成果； ?实证上的成果； ?其他成果等等。 风险与收益的数量分析 风险的概念 收益的方式 风险（创业）投资中的风险与收益分析 风 险 的 概 念 风险——指的是某一变量未来发生的任何一种结果都是可以事先预料到的，并且每一种结果发生的概率都是可以预测到的，不管这种概率是主观性的还是客观性的。 如果每一种结果发生的概率是无法事先预测的，那么这种情形就称为不确定性 风 险 的 概 念 “风险”的概念： ——核心是一种“不确定性”，这种“不确定性”是事物发展内在的客观特性。这种特性在企业创业和成长的过程中，将导致投融资的“损失”。 “损失”的衡量是以企业创业是否成功和有活力，企业成长是否如期和有竞争力为前提的。 几个有关问题 一、输入参数问题 二、收益方式判断问题 三、灵活性分析问题 四、时间长短分析问题 五、灵敏度分析问题 一、输入参数问题 1、输入投资量 Ci i=1、2、3、4、5 2、输入成功概率 Pi i=1、2、3、4、5 Pi……可以是经验型的具体数据 也可以是蒙特卡罗模拟的函数 二、收益方式判断问题 1、上市 ——主板、创业板； 2、股权转让 ——并购、股权出售、创业者回购等； 3、清算 ——破产、自动结算等。 三、灵活性分析问题 根据已有的经验和掌握的情况， 进行创业技术经济过程的选择………… 四、时间长短分析问题 在前面分析的基础上， 进行创业投资时间长短方面的决策性分析 五、灵敏度分析问题 针对Pi，进行Pi变化导致的风险情况分析， 从而确定具体的投资策略与撤出策略的决策 下一步需要进行的工作 Pi之间的联合变化问题分析； Ci之间的联合变化问题分析； Pi与Ci之间联合变化问题分析； 将Pi单一向量多维化问题分析； 将Ci单一向量多维化问题分析； 风险（创业）投资中的风险与收益分析 结合创业的技术经济模型： ——线性过程的； ——并行过程的； 谢 谢