复旦大学精品课程《投资学原理》,第九章金融衍生市场投资分析复习精品.pdfVIP

第九章 金融衍生市场投资分析 第一节 远期合约分析 一、远期合约概述  远期合约（Forward Contracts）是指交易双方 约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买 卖一定数量的某种资产的合约。 远期合约相关的概念：多方，空方，交割价格  远期合约的非标准化特征及优缺点 二、远期合约的定价  远期价格、交割价格；理论价格、实际价格；合 约当前价值；  远期合约定价的基本思路：无套利均衡  基本假设： （1）没有交易成本； （2）标的资产是任意可分的； （3 ）标的资产的储存是没有成本的； （4 ）标的资产是可以卖空的。 理论上的远期价格： F = S / d (0,T)  证明：无套利均衡 F S / d (0,T) 时的套利策略 t = 0 初始成本 最终收入 借入S 美元 - S - S / d (0,T) 买入 1 单位资产 S 0 卖空一个远期 0 F 合计 0 F - S / d (0,T) F S / d (0,T) 时的套利策略 t = 0 初始成本 最终收入 借出S 美元 S S / d (0,T) 卖空 1 单位资产 - S 0 买入一个远期合约 0 - F 合计 0 S / d (0,T) - F 远期价格与现货价格的关系 F0 ST S0 0 T 三、远期合约的价值  远期合约价值的来源  远期合约的价值： f (F F )d (t,T) F d (t,T) S 0 t t 0 t 第二节 期货合约投资分析 一、期货合约的产生与发展  期货合约（Futures Contract）是指买卖双方之间 签订的在将来一个确定时间按确定的价格购买或 出售某项资产的协议。  期货合约产生的历史背景  期货与远期的关系  期货合约品种的发展 二、期货合约的基本功能 三大基本功能： （一）风险管理功能（Risk Management） （二）价格发现功能（Price Discovering） （三）投机功能（Speculation ） 三、期货合约要素 （一）期货品种