2012年度中铁十五局集团有限公司信用评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2012 年度中铁十五局集团有限公司信用评级报告 评 级 主 体 中铁十五局集团有限公司 基本观点 主体信用等级 AA 中诚信国际评定中铁十五局集团有限公司（以下简称 “中铁十五局”或“公司”）的主体信用等级为AA ，评级展 评 级 展 望 稳定 望为稳定。 概况数据 中诚信国际肯定了公司所处建筑行业广阔的发展空间、 有力的股东支持、完善的经营布局、多元化的经营结构对公 中铁十五局 2008 2009 2010 2011.9 司未来发展的积极影响。中诚信国际同时关注我国铁路施工 总资产（亿元） 115.63 144.14 170.53 180.51 行业景气度迅速下降、公司营业毛利率偏低且资产负债率较 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 5.54 13.90 13.03 16.55 高等因素对公司经营及整体信用状况的影响。 总负债（亿元） 110.09 130.24 157.50 163.97 优 势 总债务（亿元） 35.31 26.41 38.85 40.91 营业总收入（亿元） 117.57 184.51 273.76 189.86 建筑行业发展空间广阔。“十二五”期间，我国基础设 EBIT （亿元） 3.68 4.94 3.84 4.40 施建设领域将继续保持快速发展态势，诸如公路、房建、 EBITDA （亿元） 5.59 7.76 7.99 7.57 城市轨道、水利水电等领域在较长一段时期内仍将享有 持续且大规模的投资，公司建筑工程主业具备良好的外 经营活动净现金流（亿元） 4.59 16.86 7.51 3.79 部发展环境。 营业毛利率(%) 10.28 8.01 9.19 8.90 EBITDA/营业总收入(%) 4.75 4.21 2.92 3.99 公司股东实力雄厚。公司的母公司中国铁建股份有限公 总资产收益率(%) 3.41 3.81 2.44 3.34* 司（以下简称“中国铁建”）于2008 年分别在上海和香 港两地上市，中国铁建在我国的铁路工程施工领域具有 资产负债率(%) 95.21 90.36 92.36 90.83 较高的市场占有率，在资金、业务承揽、资源配置等方 总资本化比率(%) 86.44 65.52 74.88 71.20 面能够给予公司有力支持。 总债务/EBITDA(X) 6.32 3.40 4.86 4.05* 公司经营网络布局分散。公司先后建立了华北公司、华 EBITDA 利息倍数(X) 2.06 3.42 4.31 --