中国国际金融有限公司2013年第一期短期融资券信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 中国国际金融有限公司2013 年第一期短期融资券信用评级报告 基本观点 评级结果 A-1 发行主体 中国国际金融有限公司 中诚信国际评定中国国际金融有限公司（以下简称“中金公 本期金额 人民币 10 亿元 司”或“公司”）拟发行的2013 年第一期 10 亿元短期融资券的信 发行期限 91 天 用级别为 A-1 。本级别反映了本期融资券还本付息能力很强，安全 性很高。 概况数据（金额单位：亿元） 优 势 2009 2010 2011 总资产 355.79 339.01 371.56 证券行业监管环境严格，行业发展日趋规范；行业整体财务杠 总债务 32.90 32.93 43.35 杆较低，风险敞口小，未来创新空间广阔； 股东权益 55.49 61.95 62.04 营业收入 52.93 55.57 32.87 充分吸收和借鉴国际投行的管理经验和经营理念，打造了投行 净利润 11.45 9.09 1.39 业务领先的市场地位和业绩，拥有高素质的人才队伍，积累了 综合收益 11.81 8.50 0.09 大批优质客户； EBITDA 19.35 16.10 6.08 平均资本回报率(%) 23.08 15.48 2.23 良好的考核导向、投研能力、资源整合机制和协同文化使公司 营业费用率(%) 66.96 73.94 90.53 经纪业务和资产管理业务稳步发展，业务结构和收入结构不断 EBITDA 利息倍数(X) 9.57 8.39 2.54 优化； 总债务/EBITDA(X) 1.70 2.04 7.13 净资本/净资产(%)(母公司) 103.37 101.05 99.61 公司治理良好，风险管理较为稳健。 资料来源：中金公司，中诚信国际整理 挑 战 注：[1]数据来源为经毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）审计的中金 公司 2009 、2010 和 2011 年度财务报表。 宏观经济增速放缓及证券市场波动性对证券公司经营稳定性 [2]本报告中所引用数据除特别说明外，均为中诚信国际统计口径，其中 构成压力； “-- ”表示不适用或数据不可比，特此说明。 市场结构变化造成投行业务业绩下滑，客户拓展亟待转型； 经纪业务、资产管理业务及创新业务的发展和赶超取决于进一 分析师 步整合公司资源优势，发挥协同效应； 全球研发能力和国际视野有待增强，国际化战略仍面临艰巨挑 李 迎 战。 chxu@ 白 岩 ybai@ 电话