传统产品迎来拐点消防车空间巨大.PDFVIP

海伦哲(300201) 公司研究/深度报告 传统产品迎来拐点 消防车空间巨大 民生精品调研报告/机械行业 2014 年05 月14 日 报告摘要： 强烈推荐 维 持  国网招标带来增量订单，传统产品拐点明确 价 值 区 间： 7-8 元 5 月13 日国网发布2014 年第三批竞争性谈判采购公告，本批次共招标高空作 交易数据（2014-05-13 ） 业车81 台，表明本年度高空作业车采购正式启动。公司在国网招标中拥有稳定 收盘价 5.12 领先的市场份额（约为40% ），我们判断在暂停两年后，各地电网对高空作业车 近12 个月最高/最低 7.59/3.68 累积需求将充分释放，后续或有多批次招标。电力系统需求暂停期间，公司在 总股本（百万股） 352.00 市政园林等多个领域苦练内功保持行业领先。国网招标将带来增量订单，对全 年业绩形成有力支撑。 流通股本（百万股） 350.16  收购格拉曼切入消防车，定位高端将脱颖而出 流通股比例 99.48% 前年底收购格拉曼以来，公司做了大量的梳理整合工作，去年实现扭亏为盈利 总市值（亿元） 18.02 过千万华丽蜕变，消防车将成为公司未来工作的重心。提前储备开发了多个新 流通市值（亿元） 17.93 产品，并于今年初获得公安部消防局举高类产品生产资质。我国消防车目前行 该股与沪深300 走势比较 业规模约100 亿，其中30 亿高端产品需要进口，行业集中度低，竞争无序。公 司定位中高端瞄准进口替代，背靠上市公司资金优势，有望在行业内脱颖而出。 60% 海伦哲 沪深300  军品业务需求空间大 新品投放提升盈利能力 40% 格拉曼具备消防车军品生产资质的消防车生产厂商，与军队有亲密的合作关系， 在我国国防、军队装备升级的大背景下，我们判断未来格拉曼在此领域空间极 20% 大。格拉曼获得工信部资质批复以来，新产品投放速度加快，产品结构的改善 0% 将提高总体盈利水平。公司一季度末消防车订单接近 2 亿(超过去年全年收入) ， 5/14 8/14 11/14 2/14 -20% 其中军品约为1 亿，在手订单充足，全年收入利润水平将再上台阶。  股权激励、高管增持彰显公司信心 -40% 公司股权激励对象包括董事长、总经理、副总经理等共计 31 人，激励范围广， 分析师 目前的行权价格为3.65 元。而高管累积增持246 万股更是彰显了对未来发展的 信心。 分析师：朱旭光