企业发债与有关金融工具详解-市注协后续教育课件20161012.pptVIP

02 证监会 品种及政策介绍 公司债 1、普通公司债，发行期限在1年以上，受净资产40%限制； 2、可转债，可转换债券是在普通公司债的基础上，附加了一份期权，允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。 中小企业私募债券 2012年5月，上交所和深交所分别发布了中小企业私募债券的试点办法。 1、中小微企业发行，工信部《中小企业划型标准规定》中小微非上市企业 2、私募发行，投资者数量不超过200个 3、发行期限1年以上，利率不超过基准3倍 发行方式 交易场所 简化 审核流程 公募 分级管理 加强监管 保护持有人权益 发行主体 公司债 2015年1月16日，证监会正式发布《公司债券发行与交易管理办法》，且规定自公布之日起施行。相较于早前施行的《公司债券发行试点办法》，《管理办法》主要修订内容包括： （1）扩大发行主体范围 将原来限于境内证券交易所上市公司、发行境外上市外资股的境内股份有限公司、证券公司的发行范围扩大至所有公司制法人。 （2）丰富债券发行方式 在总结中小企业私募债试点经验的基础上，对非公开发行以专门章节作出规定，全面建立非公开发行制度。 （3）增加债券交易场所 将公开发行公司债券的交易场所由上海、深圳证券交易所拓展至全国中小企业股份转让系统；非公开发行公司债券的交易场所由上海、深圳证券交易所拓展至全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统和证券公司柜台。 （4）简化发行审核流程 取消公司债券公开发行的保荐制和发审委制度，以简化审核流程。 （5）实施分类管理 将公司债券公开发行区分为面向公众投资者的公开发行和面向合格投资者的公开发行两类，并完善相关投资者适当性管理安排。 （6）加强债券市场监管 强化了信息披露、承销、评级、募集资金使用等重点环节监管要求，并对私募债的行政监管作出安排。 （7）强化持有人权益保护 完善了债券受托管理人和债券持有人会议制度，并对契约条款、增信措施作出引导性规定。 但是《管理办法》规定的发行人不包括地方政府融资平台，此后证券业协会在2015年4月23日发布的《非公开发行公司债券项目承接负面清单》也将地方融资平台公司纳入了负面清单。 公司债的改革促使公司债发行量迅猛增长，尤其是2015 年7月以后，公司债的发行量明显超过中票、短融等同类企业融资工具。7月至12月公司债月均发行量达1500 亿元，全年发行量接近一万亿元，创出历史新高。 资产证券化是对企业传统融资方式的突破，依托企业资产产生的现金流而非自身信用来满足企业对资金的需求，帮助企业盘活存量资产，提高融资效率，并拓宽融资渠道 银行贷款 企业债券/公司债券 短期融资券 中期票据 股票 资产证券化 企业传统融资方式 专项资产管理计划 资产证券化促成企业融资方式的创新：自身信用 - 资产信用 资产证券化 资产证券化的特征 资产出售（或破产隔离） 结构分级 市场交易 资产证券化的作用 丰富融资渠道 降低融资成本 提升资产流动性 改善资产负债结构 Part Ⅰ 资产买卖 Part Ⅱ 资金募集 资产证券化结构安排 优先级（AAA级） 基础资产产生的现金流优先偿付优先级凭证持有人； 根据基础资产现金流分布切割为若干期限； 各期限债券的票面利率由市场询价确定，通常高于同期限、同信用评级债券。 次优级/中间级（AA-BBB级） 若基础资产质量较差，通常会设立中间级，其偿付劣后于优先级，但优先于次级； 常见于信贷资产证券化产品，目前已发行的企业资产证券化产品尚无中间级。 次级/权益级（无信用评级） 若基础资产出现违约或损失，次级以本金为限优先承担损失； 通常由企业自己认购，以增强投资者对优先级和次优级的信心，并可降低企业融资成本； 优先级和次优级票面利率为企业融资成本。 产品结构 企业资产证券化在产品结构设计时，通常可分为优先级、次优级和次级。 市场规模持续增长，企业ABS发行增速显著 2016年上半年，全国共发行资产证券化产品2892.27亿元，同比增长71%，市场存量为8784.83亿元，同比增长88%。其中，信贷ABS发行1345.84亿元，同比增长17%，占发行总量的47%；存量为5177.21亿元，同比增长45%，占市场总量的59%。企业资产支持专项计划（以下简称企业ABS）发行1512.75亿元，同比增长196%，占发行总量的52%；存量3431.04亿元，同比增长274%，占市场总量的39%。资产支持票据（以下简称ABN）发行33.68亿元，同比增长5%，占发行总量的1%；存量176.58亿元，同比减少3%，占市场总量的2% 03 交易商协会 品种及政策介绍 短期融资券 经人民银行下设的银行间市场交易商协会注册，非金融企业发行1年期以内的融资工具。 要求：1、发行主体