第二章_财务战略与管理.pptVIP

企业投资战略的类型 （三）企业投资战略 发展型投资战略 稳定型投资战略 退却型投资战略 组合型投资战略 企业资金投放战略的类型 （三）企业投资战略 发展型投资战略 企业在现有水平上向更高一级迈进的战略。 内涵发展型战略：以挖掘企业内部潜力、提高现有资源利用率和企业盈利的投资为重点。 ——资源开发；技术开发；销售开发 外延发展型战略：以扩大企业生产规模、提高生产能力的投资为重点。 ——一体化发展VS多元化发展 企业投资战略的类型 （三）企业投资战略 稳定型投资战略 适用于稳定或下降行业的企业。 企业在投资方向上不再将本企业的老产品作为重点，不再追加设备投资，而是努力寻找新的投资机会。 不再扩大现有企业规模，但尽可能地保持市场占有率，降低成本和改善企业现金流量，以尽可能多地获得现有产品的利润。 除了对维持现有产品所必需的一些项目进行小规模投资外，还可能进行一些企业现有产品之外的“短平快”项目投资。 企业资金投放战略的类型 （三）企业投资战略 退却型投资战略 多用于经济不景气、资源紧张、企业内部存在着重大问题、产品滞销、财务状况恶化、企业规模不当等造成企业无法占领一个有利的市场利基。 从现经营领域抽回投资，减少产量、削减研究和销售人员，出售专利和业务以收回投资。 企业投资项目评价——评价方法 （三）企业投资战略 战略分析法 贴现现金流法 选择权定价模型 战略分析可以指导企业选好一片投资的“花园” 采用贴现现金流法对每种“花朵”进行财务研究 选择权定价模型研究每种“花朵”的战略选择权价值 企业融资：一般财务观与战略财务观 （四）企业融资战略 财务的观点 企业资金筹措是指企业为满足新投资项目的固定资产和营运资本对资金的需求而筹集现金。 战略的观点 企业资金筹措战略不是具体的资金筹措实施计划，它是为适应未来环境和企业的战略要求，对企业资金筹措的重要方面所持的一种长期的、系统的构想。 企业资金筹措战略的目标 （四）企业融资战略 满足资金需要，如维持正常生产经营活动、保证企业发展、应付临时资金短缺 保持和扩大现有融资渠道，保持随时再筹集到足够数量资金的能力 低资金成本 降低筹资风险，把筹资风险控制在可以接受的范围内。 企业战略与融资模式选择 （四）企业资金筹措战略 关键：企业融资模式与企业战略的匹配，融资模式决定了公司的资本结构、财务风险及治理结构。 （1）稳定性战略下的企业融资模式选择 （2）增长性战略下的企业融资模式选择 （3）紧缩性的企业融资模式选择 （4）权变理论下的融资模式选择 资本结构决策 （四）企业融资战略 筹资结构——企业资金来源总额中，各种不同来源资金之间所形成的各种比例关系。 筹资结构决策是企业资金筹措战略中的一个综合的、基本的决策，它对企业融资战略各项目标的实现有直接的、决定性的作用。 它决定了企业融资渠道的选择范围和利用程度，以及资金来源的保持和稳定程度。 它决定了筹资总成本与筹资总风险的高低。 筹资结构决策类型 （四）企业资金筹措战略 短期筹资和长期筹资的比例结构 平稳型筹资战略 保守型筹资战略 积极型筹资战略 固定资产 流动资产 长期性流动资产 长期融资 短期融资 固定资产 流动资产 长期性流动资产 长期融资 短期融资 固定资产 流动资产 长期性流动资产 长期融资 短期融资 筹资结构决策类型 （四）企业融资战略 内部筹资和外部筹资的比例结构 内部型融资战略 外部型融资战略 综合型融资战略 融资来源主要依靠企业内部的资金留存 资金筹措主要依靠企业外部资金来源 资金筹措同时依靠企业内部资金留存和外部资金来源 筹资结构决策类型 （四）企业资金筹措战略 负债筹资和权益筹资的比例结构：资本结构 平稳型筹资战略 保守型筹资战略 积极型筹资战略 企业维持健康的资金来源结构，负债资金比例处于正常水平 企业从经营的安全性出发，负债资金比例较少 企业敢于大胆利用举债筹资，负债资金比例高于一般水平 资本结构的决策依据 （四）企业融资战略 企业内外部环境因素 与企业战略的一致性 资金成本与财务风险 可选择的资本结构 选定的资本结构 资本结构理论 资本结构的决策依据：权变的资本结构决策 （四）企业资金筹措战略 企业内外部环境因素 资本结构的决策依据 （四）企业资金筹措战略 与企业战略的一致性 满足企业战略实施所需要的资金； 保持一定的筹资能力与改变资本结构的灵活性，从而适应战略的机动性； 能与企业战略的现金流状况及其未来趋势保持协调一致 企业股利分配 （五）企业股利分配战略 财务的观点 企业的股东依据其对企业投资额的大小和比例来分割剩余的收益。 战略的观点 不是从单纯的财务观点出发决定企业的股利分配，而应从企业的全局出发，从企业战