三明市城市建设投资集团有限公司2014年跟踪评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 三明市城市建设投资集团有限公司2014 年跟踪评级报告 发行主体 三明市城市建设投资集团有限公司 基本观点 本次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 上次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 中诚信国际维持三明市城市建设投资集团有限公司（以下简 存续企业债列表 称“三明城投”或“公司”）主体信用等级为AA ，评级展望为稳 发行额 存续期（年） 上次债项 本次债项 债券简称 (亿元) 信用等级 信用等级 定；维持 2013 年三明市城市建设投资集团有限公司公司债券信 13 三明城投债 18 2013/03/05~ AA+ AA+ 用等级为 AA+ 。 2020/03/05 注：“13 三明城投债 ”采取了土地使用权抵押方式进行增级。 中诚信国际肯定了三明市较强的经济实力和快速增长的经 济态势，公司作为三明市政府重要的土地一级开发及基础设施建 概况数据 设主体，在市政项目建设、公益类资产建设中具有突出地位，并 三明城投 2011 2012 2013 2014.3 由此获得了三明市政府很强的政策、土地及资金支持。同时，中 总资产（亿元） 84.61 135.08 153.02 156.18 诚信国际关注到随着三明市基础设施建设规模的扩大，公司未来 所有者权益（亿元） 70.36 112.35 112.56 114.72 几年融资压力加大、基础设施建设业务面临的政策风险等因素对 总负债（亿元） 14.25 22.74 40.47 41.46 公司的影响。本期债券等级还充分考虑了土地使用权抵押对提升 总债务（亿元） 3.57 7.00 23.55 23.55 债券本息偿还能力的积极作用。 营业总收入（亿元） 9.56 9.18 8.21 1.41 优 势 EBIT （亿元） 3.16 2.75 2.28 0.13 区域经济和财政收入增长较快。三明市作为闽赣交界的重要 EBITDA （亿元） 3.20 2.94 2.47 -- 区域性中心城市，近几年经济发展迅速。2013 年，三明市全 经营活动净现金流（亿元） -4.07 -2.10 -14.97 -2.58 市实现地区生产总值（GDP ）1,477.59 亿元，同比增长 11.2%； 营业毛利率(%) 14.13 15.00 12.69 14.61 公共财政预算收入 89.85 亿元。 EBITDA/营业总收入(%) 33.47 32.06 30.12 -- 政府支持力度很强。作为三明市土地一级开发、保障性住房 总资产收益率(%) 4.07 2.50 1.58 -- 及基础设施建设主体，公司获得了三明市政府强有力的政 资产负债率(%) 16.84 16.83 26.44 26.54 策、土地