公司金融学零第二讲.pptVIP

《货币金融学》 北京市范大学珠海分校国际金融学院 公司金融学 张腾文 zhangtw@swufe.edu.cn 第二讲 货币的时间价值 一、终值计算 二、现值计算 三、四类现金流的计算 一、终值计算 1、单笔现金流的终值终值：指现在投入的资金经过一段时间后将 为多少。单期：多期： 其中，C0为0期的现金流；r表示复利率。 一、终值计算 2、复利 ? 一项投资为t年，每年按m次复利计息， 其年末终值为： 式中， C0是投资者的初始投资；r是名义年 利率；m是复利计息的次数。 复利计息次数越多，终值越大 一、终值计算 3、实际利率 实际年利率的计算公式： 式中，m是一年中复利计息的次数。 ? 连续复利计息时的实际年利率的计算公式： 式中，e是一个常数，其值约为2.718；r是名义年利率。 二、现值计算 1.单笔现金流的现值现值：为了将来获得一定数量的资金现在应投入多少。单期：多期：其中，C1为1期后的现金流量；r为适用的利率。 二、现值计算 2、多笔现金流的现值 其中，Ct为T期的现金流；r为适用的利率。 二、现值计算 3、折现率：折现率体现了：  ?当前的消费偏好（偏好越大，折现率就越高）  ?预期的通货膨胀（通货膨胀率越高，折现率就越高） ?未来现金流的不确定性（风险越高，折现率就越高） 三、四类现金流的计算 三、四类现金流的计算 计算年金：  借款人今天获得贷款后，在贷款期限内每月须等额偿还贷款。 给定现值计算年金的公式： 三、四类现金流的计算 年金终值： 是指一定时期内每期现金流的复利终值之和。比如银行的零存整取存款。 复利计算表 第二章 货币的时间价值 小结 1.终值计算 2.现值计算 3.四类现金流的计算 思考题2 王先生现在准备为他6岁的小孩进行大学教育储蓄,估计小孩在18岁时上大学,而每年的教育费用将达30000元.若年利率为10%,且其每年的存款额以4%的速度增长,那么,从现在开始到小孩上大学时为止进行储蓄,王先生存入的第一笔钱是多少? 思考题3 现年50岁的李某打算进行储蓄.他预计退休后将能活20年,而在这20年里每年的支出将有100,000元。若年利率为10%，从现在起一年后开始存款到65岁退休为止,他每年需要存入多少钱才能筹够退休后的生活费用? * 。 0 1 2…. m m+1 … m+t’ … t t+1 t+2….. c c ……………………… c c c……. c c(1+g) ………… c(1+g)t-1 c(1+g)t …. c c ……………………… c c c(1+g) ………… c(1+g)t-1 c c… c c c ……………………… c c 永续年金 永续增长年金 年 金 增长年金 递延年金 先付年金 191,751.06 25,251.17 3,325.26 437.89 57.67 25.63 7.59 50% 24,201.43 4,499.88 836.68 155.57 28.93 14.76 5.38 40% 2,620.00 705.64 190.05 51.19 13.79 8.16 3.71 30% 807.79 264.70 86.74 28.42 9.31 5.96 3.05 25% 237.38 95.40 38.34 15.41 6.19 4.30 2.49 20% 66.21 32.92 16.37 8.14 4.05 3.06 2.01 15% 17.45 10.83