机遇源于变化- 2009年中期医药投资策略学习课件.ppt

双鹭药业：围绕大健康产业稳健扩张 分享研发资源型企业的高速成长—星昊医药12%股权 较低成本获取前景看好的在研品种—瑞康医药25%股权及治疗男性不育的818项目 分享综合气调技术行业高成长—亿事达 40%股权 加强营销网络信息化进程—融路信通51%股权 分享诊断行业的快速成长—迈迪公司51%股权 布局医药商业，营销突破有望实现 —普仁鸿17.20％股权 投资规模共6,556 万，充分整合外部资源 数据来源：公司公告，安信证券研究中心 丽珠集团:产业链完善，产品结构丰富 2008年各类药品主营收入占比 2008年各类药品毛利贡献占比 数据来源：公司公告、安信证券研究中心 数据来源：公司公告、安信证券研究中心 丽珠集团:各类产品增长情况 数据来源：公司公告、安信证券研究中心 丽珠集团:处方药优势明显-医院采购金额排名11位 数据来源：IMS、安信证券研究中心 2008年主要化学制剂药医院市场采购情况 数据来源：公司公告、安信证券研究中心 数据来源：南方医药经济研究所、安信证券研究中心 CAGR=42.48% 丽珠集团回购B股提升公司价值 数据来源：wind 资讯，公司公告，安信证券研究中心 截止2009 年4 月30 日，公司累计回购B 股数量为7,200,000 股，占公司总 股本的比例为2.3527%。回购资金最高限额为1.6亿港元。 现代制药：主业稳健增长，资产注入预期 数据来源：公司数据，安信证券研究中心 机遇源于变化- 2009年中期医药投资策略 安信证券研究中心 洪露 赵楠 2009年6月 多因素驱动下医药股的走势先强后缓 数据来源：wind资讯，安信证券研究中心 数据来源：wind资讯，安信证券研究中心 注：时间截止至09年5月27日 经济复苏 医改利好 H1N1流感疫情 美、英医药股涨跌幅情况 数据来源：Bloomberg，安信证券研究中心 数据来源：Bloomberg，安信证券研究中心 注：比较基数为2008年1月1日。 日本、印度医药股涨跌幅情况 数据来源：Bloomberg，安信证券研究中心 数据来源：Bloomberg，安信证券研究中心 注：比较基数为2008年1月1日。 医药股估值水平合理-PE(TTM) 数据来源：wind资讯，安信证券研究中心 数据来源：wind资讯，安信证券研究中心 注：时间截止至09年5月27日 行业由较快过渡至稳健增长 数据来源：CEIC、安信证券研究中心 09年1-2月, 主营收入和利润总额分别为1,118亿元、103亿元，同比增长16.35％、19.07％，增速同比下降了14.09和32.08个百分点。 医药行业收入、利润总额增速放缓较温和 数据来源：CEIC、安信证券研究中心 数据来源：CEIC、安信证券研究中心 数据来源：wind资讯，安信证券研究中心 数据来源：wind资讯，安信证券研究中心 上市公司业绩增长稳定 09年1-3月，上市公司营业收入和利润总额分别为556亿元、53亿元，同比分别增长3.65%、24.34%；若剔除原料药、广州药业，收入和利润总额同比增长7.89%、37.04% ；若再剔除证券投资影响，利润总额同比增长7.76%。 预期09年ROE保持一定的增长 数据来源：wind资讯，安信证券研究中心 国产药品规模扩大，带动整体医院用药金额增长26.71% 数据来源：IMS，安信证券研究中心 医院采购药品金额（亿元） 医院采购药品增长率（％） 数据来源：IMS，安信证券研究中心 第三终端和社区需求增长较快 数据来源：南方医药经济研究所，安信证券研究中心 数据来源：南方医药经济研究所，安信证券研究中心 政策性利好--医改带来市场扩容 立足国情，新医改方案、五项改革细则相继推出 中央和地方政府投入力度大：从2009年到2011年，政府将重点抓好五项改革，3年内各级政府预计投入8500亿元，其中中央财政投入3318亿元 。 一是加快推进基本医疗保障制度建设 二是初步建立国家基本药物制度 三是健全基层医疗卫生服务体系 四是促进基本公共卫生服务逐步均等化 五是推进公立医院改革 08年以来行业政策：监管和发展并重 制药业环保新标准8月1日起实施 卫生部印发了《医药代表管理规定（草案）》 新药审批趋于严格，速度明显放缓 《药品管理法》修订，09年底将提出修改总体框架 大部制改革 重大新药创制计划启动 大比例的医药制造企业享受高新技术企业税收优惠 《关于深化医药卫生体制改革的意见》 《关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见》 《促进生物产业加快发展的若干政策》 2009年医药工业仍将较快增