某项目投资培训教材(PPT 63页).ppt

第二节 现金流量的内容及估算;*;*;*;*;*;*;*; 为什么“利润”不是项目投资财务决策评价的基本前提和主要依据？ ;利润与现金流量 在投资决策中，研究的重点是现金流量，而把利润的研究放在次要地位，理由是： （1）整个投资有效年限内，利润总计与现金净流量总计是相等的。 （2）利润在各年的分布受折旧方法、摊销方法、资产减值损失提取等人为因素的影响，而现金流量的分布不受这些人为因素的影响，可以保证评价的客观性。 （3）在投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更重要。 ;*;*;*;*;*;;*;H公司准备购入一设备以扩充生产能力，需投资30000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年营业收入为15000元，每年的付现成本为5000元。假设所得税税率30%。 要求：估算方案的现金流量。 ;分阶段计算 建设期 NCF=-30000（元） 经营期各年现金净流?? （15000-5000-6000）×（1-30%）+6000=8800（元） 终结点 NCF=8800+0=8800（元） ;甲公司新建项目，初始投资12000元，需垫支流动资金3000元，建设期0年，采用直线法计提折旧，使用寿命5年，5年后设备清理残值收入2000元，5年中每年营业收入8000元，付现成本第一年3000元，以后逐年增加400元。假设所得税税率40%。 要求：计算该项目各年现金净流量。;分阶段计算 建设期 NCF=-（12000+3000）=-15000（元） 经营期各年现金净流量 终结点 NCF=2840+2000+3000=7840（元）;揭示未来期间现实货币资金收支运动 代替利润指标作为反映项目效益信息 简化了投资决策评价指标的计算 有助于利用资金时间价值进行动态投资效果的综合评价;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*