对冲交易系统.pdf

中国第一套 金融产品 对冲交易系统演示会 演示会内容 1、对冲交易的基本原理 2、零风险对冲交易的基本原理和数学模型设计 3、单边交易的风险和对冲交易的风险比较 4、单边交易的收益和对冲交易的收益比较 5、什么叫杠杆交易 6、股票、期货、外汇和黄金交易的风险和风险控制 7、短线算法2在股票交易中的实战操作演示 8、短线算法2在股指，外汇、期货和黄金的对冲交易实战 操作演示! 1、对冲交易的基本原理 A 、对冲交易的定义 对冲交易即同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。 行情相关是指影响两种商品价格行情的市场供求关系存在同一性。如黄金、石油、大 方向相反指两笔交易的买卖方向相反，这样无论价格向什么方向变化，总是一盈一亏。做 到盈亏相抵， 市场经济中，可以做“对冲”的交易有很多种，期货对冲，外汇对冲，期权对冲，黄金对 冲，股指股票对冲和金融衍生工具对冲等。 B、传统的对冲交易赢利方法 下面以期货对冲举例说明其操作方法。 期货市场的对冲交易大致有四种。其一是期货和现货的对冲交易，即同时在期货市场 和现货市场上进行数量相当、方向相反的交易，这是期货对冲交易的最基本的形式，与其 他几种对冲交易有明显的区别。首先，这种对冲交易不仅是在期货市场上进行，同时还要 在现货市场上进行交易，而其他对冲交易都是期货交易。其次，这种对冲交易主要是为了 回避现货市场上因价格变化带来的风险，而放弃价格变化可能产生的收益，一般被称为套 期保值。而其他几种对冲交易则是为了从价格的变化中投机套利，一般被称为套期图利。 当然，期货与现货的对冲也不仅限于套期保值，当期货与现货的价格相差太大或太小时也 存在套期图利的可能。只是由于这种对冲交易中要进行现货交易，成本较单纯做期货高， 且要求具备做现货的一些条件，因此一般多用于套期保值。 其二是不同交割月份的同一期货品种的对冲交易。因为价格是随着时间而变化的，同一 种期货品种在不同的交割月份价格的不同形成价差，这种价差也是变化的。除去相对固 定的商品储存费用，这种价差决定于供求关系的变化。通过买入某一月份交割的期货品 种，卖出另一月份交割的期货品种，到一定的时点再分别平仓或交割。因价差的变化， 两笔方向相反的交易盈亏相抵后可能产生收益。这种对冲交易简称跨期套利。 其三是不同期货市场的同一期货品种的对冲交易。因为地域和制度环境不同，同一种期 货品种在不同市场的同一时间的价格很可能是不一样的，并且也是在不断变化的。这样 在一个市场做多头买进，同时在另一个市场做空头卖出，经过一段时间再同时平仓或交 割，就完成了在不同市场的对冲交易。这样的对冲交易简称跨市套利。 其四是不同的期货品种的对冲交易。这种对冲交易的前提是不同的期货品种之间存在某 种关联性，如两种商品是上下游产品，或可以相互替代等。品种虽然不同但反映的市场 供求关系具有同一性。在此前提下，买进某一期货品种，卖出另一期货品种，在同一时 间再分别平仓或交割完成对冲交易，简称跨品种套利。 C、同一个市场上对冲交易赢利方法 在同一个市场上，如股票市场上同时买进100股和卖出100股，数量相等，当股价波动 时，盈亏相抵，不亏不赢。 在同一个市场上做对冲交易赢利的模式要买进和卖出的数量不相等，如在股价高位多头 （买进股票）的数量要小，空头（卖出股票）的数量要多。 如：当股价在最高位每股100元时，你买进100股，同时你又卖出了1000股，当股价跌到 了每股10元时。你赢利了100元X （1000股-10股）= 9万元 相反，当股价在低位时，多头的数量要多，空头的数量要小才能赢利。 如：当股价在最低位每股10元时，你买进1000股，同时你又卖出了100股，当股价上升到 了每股100元时。你赢利了100元X （1000股-10股）= 9万元 在实战中，由于股价是不可以预测的，股价的量高点和最低点是不可以预测的。但是股价 的历史最高点和历史的最低点你是知道的。 所以我们就有金融产品的价格波动期间。根据这个价格波动期间来设计零风险对冲数学模 型。 2、零风险对冲交易的基本原理和数学模型设计 A 、均分建仓对冲数学模型（网格对冲交易模型） 股价 股价历史最高价 多头建仓线 空头建仓线 股价波动