投资方案的比较和选择.pptx

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第4章 投资方案的比较和选择 ;4.1 投资方案的评价指标 4.2 投资方案的关系和分类 4.3 独立性方案的评价 4.4 互斥性方案的比较和分析;关于投资方案的经济评价;财 务分析;三类指标;几个与经济有关的工程含义区分;4.1 投资方案的评价指标;1.静态投资回收期(Pt) ①定义:在不考虑资金时间价值的条件下,以项目的净收益回收其总投资所需要的时间。 亦称投资返本期或投资偿还期。 回收期一般从建设年开始算起,越短越好。 年净收益=利润+折旧 全部投资=固定资产投资+流动资金投资;②计算公式;最终是为了求出Pt(静态投资回收期),然后和Pc(基准投资回收期,也叫行业投资回收期)进行比较。 ;例 1 某项目现金流量如表5-1所示,基准投资回收期为5年,试用投资回收期法评价方案是否可行。 表5-1 现金流量表 单位(万元);⑴项目建成投产后各年的净现金流量均相同,应用公式:;【应用案例4-1】某投资方案一次性投资 500万元,估计投产后各年的平均净收益 为80万元,求该方案的静态投资回收期。 【案例点评】 ;⑵每年净现金流量不相同时,公式:;【应用案例4-2】某投资方案的净现金 流量如图4.1所示,试计算其静态投资 回收期。;【案例点评】 ;【应用案例4-3】某项目各年的现金 流量预计见表4-3,试根据投资回收 期法判断该项目是否可行?(PC=6年);解析:投资回收期计算见表4-4 ;由表4-4可知;练习题: 某项目的现金流量如下表,设基准投资回收期为8年,试初步判断方案的可行性。; 累计净现金流量首次出现正值的年份 T = 7;第T-1年的累计净现金流量:-10,第T年的净现金流量:40 ; 因此;2. 投资收益率(R);②计算公式;;③判别准则 设基准投资收益率 —— R0 R≥R0 项目可以接受 R<R0 项目应予拒绝;④适用范围 适用于项目初始评价阶段的可行性研究。 基准R0的确定 ①行业平均水平或先进水平 ②同类项目的历史数据的统计分析 ③投资者的意愿;【应用案例4-4】 某项目总投资为750万元,正常年份的 销售收入为500万元,年销售税金与附 加为10万元,年总成本费用为340万元, 试求投资利润率。若行业基准投资利润率 R0=15%,判断项目财务可行性。;【解析】 K=750万元 R0=15% 该项目年利润总额为 NB=500-10-340=150(万元) 投资利润率为 R=NB/K=150/750=20% R> R0 故项目可以考虑接受;静态评价方法是一种被广泛应用的方法,它的最大优点是简便、直观,主要适用于方案的粗略评价。 静态投资回收期、投资收益率等指标都要与相应的标准值比较,由此形成评价方案的约束条件。;静态评价方法也有一些缺点: (1)不能直观反映项目的总体盈利能力,因为它不能计算偿还完投资以后的盈利情况。 (2)未考虑方案在经济寿命期内费用、收益的变化情况,未考虑各方案经济寿命的差异对经济效果的影响。 (3)没有引入资金的时间因素,当项目运行时间较长时,不宜用这种方法进行评价。;练习题;年份 项目;2 . 某项目经济数据如表 所示,假定全部投资中没有借款,现已知基准投资收益率为15%,试以投资收益率指标判断项目取舍。;【习题解析】 由表中数据可得:K=180+240+80+250=750(万元) 正常年份的净收益NB=200万元 R=NB/K=200/750=0.27=27%, R0=15%, 由于R>R0,故项目可以考虑接受。;课后作业;二、动态评价指标 定义:考虑资金时间价值的技术经济评价 指标。 本质:将项目研究期内不同时期的现金流 量换算成同一时点的价值进行分析 比较的依据。 意义:合理利用资金、提高经济效益。 组成:净现值、净年值、净现值率、内部 收益率和动态投资回收期。;1.净现值(NPV, Net Present Value) ①定义:按一定的折现率ic(称为基准收益率),将投资项目在分析期内各年的净现金流量折现到计算基准年(通常是投资之初)的现值累加值。;②计算公式;③判别准则;④净现值的经济含义 NPV=0:项目的收益率刚好达到基准收益率ic; NPV0:项目的收益率大于ic,具有数值等于NPV的超额收益现值; NPV0:项目的收益率达不到ic,不代表方案是亏损的。;应用实例4-5 某项目的各年现金流量见表4-5,试用净现值指标判断项目的经济性。( ic =15%,单位:万元);年份;【案例点评】 将各年净现金流量代入公式,得净现值: NPV=-40-10×(P/F,15%,1)+8× (P/F,15%,2)

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