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金融期货基础知识金融期货基础知识金融期货基础知识金融期货基础知识 一、一、中国金融期货发展历史中国金融期货发展历史中国金融期货发展历史中国金融期货发展历史  中国20世纪90年代初也开展了金融期 货交易试点货交易试点，主要有外汇期货主要有外汇期货、股票指数股票指数 期货、国债期货等。除国债期货外，其他 几类交易都未形成较大规模几类交易都未形成较大规模。 中国金融衍生产品试点中国金融衍生产品试点 1992 年年12 月月－1995 年年5 月月 国债期货国债期货 1992 年6 月1 日－1996 年6 月1 日 外汇期货外汇期货 年年33 月月1010 日日年年99 月月 股指期货股指期货 品种种 ： 针对1992 －1994 年发行的大部分 二年期、 三年期年期、五年期可流年期可流通国债设计的合约国债设计的合约。 交易情况交易情况：： 1993 年10 月25 日正式向投资者开放后， 年迅猛发展年迅猛发展，，总交易量达到总交易量达到2800028000 亿元亿元，， 全国出现了空前的国债期货热。 关闭原因： 以以 ““327327 国债事件国债事件””为代表的为代表的一系列恶性违系列恶性违 规事件，导致正常交易无法进行，监管部门宣布 暂停暂停。 品种品种： 美元、英镑、德国马克、日元、港币。 交易情况： 在当时的双轨汇率制下在当时的双轨汇率制下，外汇期货价格难外汇期货价格难 以反映对汇率变动的预期，加之对外汇现货交 易的许多严格的附加条件易的许多严格的附加条件，买卖难以自由及时买卖难以自由及时 地进行，因而缺乏需求，市场交易冷淡。 关闭原因： 因交易需求长期不足因交易需求长期不足年年33 月27 日，央行和外管局宣布《外汇期货 业务管理试行办法业务管理试行办法》》无效无效。 品种： 以深圳综合指数为标的的以深圳综合指数为标的的33 、66 、99 和和1212 月份月份 交割的4 种合约和深圳A 股指数为标的的另外4 种合 约约。 交易情况交易情况： 投资人认知度较低，成交清淡。由于深圳股市 当时规模较小当时规模较小，股价因股票供不应求处股价因股票供不应求处，股指期货股指期货 实际上成为了一种投机性的工具。 关闭原因： 年年99 月月，深圳平安保险公司福田证券部深圳平安保险公司福田证券部 出现大户联手交易，打压股价指数的行为，监管部 门门宣布停止交易宣布停止交易。 二、二、金融期货的特征与功能金融期货的特征与功能金融期货的特征与功能金融期货的特征与功能 （一）金融期货的概念 金融期货是指买卖双方在有组织的交 易所内由公开竞价形式达成的在将来某一易所内由公开竞价形式达成的在将来某一 特定时间交收标准数量特定金融工具的标 准化期货合约。 （（二二））金融期货的特征金融期货的特征 1.标的物为金融工具 22.标准化合约标准化合约 3.公开竞价 4.交割期限规格化 （三）金融期货与金融现货、远期、商品（三）金融期货与金融现货、远期、商品 期货的区别期货的区别期货的区别期货的区别 11.金融期货与金融现货的区别金融期货与金融现货的区别 (1)交易目的不同 (2)价格决定不同 ((3))交易制度不同交易制度不同 (4)交易的组织化程度不同 2. 金融期货与金融远期的区别金融期货与金融远期的区别 （1）交易地点不同 （2 ）合约规范程度不同 （3 ）保证金与逐日结算制度不同 （4 ）头寸的结束方式不同 （（55 ））交易的参与者不同交易的参与者不同 3333、、金融期货与商品期货的区别金融期货与商品期货的区别金融期货与商品期货的区别金融期货与商品期货的区别 （（11））交割便利性不同交割便利性不同 （2 ）有些金融期货适用的到期日比商品期货要 长长 （3 ）金融期货的交割价格盲区大大缩小 （4 ）金融期货中逼仓行情难以发生 CME的SP500期货与上海交易所的阴极铜期货合约内容 CMECME 的的SP500SP500