债券回购业务知识及操作技巧.pdf

债券回购业务知识及操作技巧 杭州艮山西路证券营业部 2010年年3月月24 日日 内容提要内容提要内容提要内容提要 一、债券回购基本知识 二、债券回购结算方式和交易成本对实际收益率的影响 三三、、债券回购交易规律以及债券回购交易规律以及最佳回购组合最佳回购组合 四、债券回购套利功能和盈利模式 一、、债券回购基本知识债券回购基本知识 一、债券回购基本知识债券回购基本知识定义定义 债券回购交易：以债券为抵押品拆借资金的信用行为。 融资融资((正回购正回购))：：借入资金借入资金 融券(逆回购)：放出资金 特点：一笔回购涉及两次交易契约： 期初的初始交易和期满的回购交易期初的初始交易和期满的回购交易 一、债券回购基本知识债券回购基本知识--现有交有交易所债券债券回购种类购种类 债券回购债券回购 国债回购 企业债回购债回购 一、债券回购基本知识债券回购基本知识—标准券折算标准券折算 可用于回购的债券将被折算为标准券  标准券不分券种，统一按面值计算持券量;  不同券种的折算率算率是根据相应债券的市市场价格加以确确定的。  证券登记机构每周三公布下周各现券品种标准券折算比率证券登记机构每周三公布下周各现券品种标准券折算比率，，每周每周 一实施。 一、债券回购基本知识债券回购基本知识—条件条件 在交易所市场，可用于回购的券种 所有国债  企业债企业债：：上海交易所上海交易所AAAAAA级级、、且发行规模面值在且发行规模面值在55亿元亿元 （（含含55亿亿 元）、期限在三年以上（含三年）的企业债券； 深交所AAA级企 业债。 合格的机构投资者和个人投资者都可以做回购交易合格的机构投资者和个人投资者都可以做回购交易 一、债券回购基本知识债券回购基本知识  买断式回购交易： 国债持有人在将一笔国债卖出的同时国债持有人在将一笔国债卖出的同时,与买方约定在未来与买方约定在未来 某一日期,再由卖方以约定价格从买方购回该笔国债的交 易行为易行为。 质押式回购: 是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。 一、、债券回购基本知识债券回购基本知识--回购流程示意图回购流程示意图 资金供给方 抵押券 以资融券 （卖方卖方）） 冻结 解冻 资金需求方资金需求方 以券融资 资金 (买方） 初始交易 回购交易 一、债券回购基本知识债券回购基本知识--现有回购品种现有回购品种 深交所深交所： 上交所： （（11））国债国债: （（11））国债国债:: 1天、2天、3天、4天、 1天、2天、3天、4天、7天、14 7天、14天、28天、91 天、28天、63天、91天、182天、 天天、182天天