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股指期货基础知识和应用 方正期货研究所 王飞 2012年2月19 日 主要内容 1. 股指期货基本介绍 （特点，市场功能，影响因素） 2. 沪深300指数期货合约设计和交易制度 （合约内容，基本面和技术面分析） 3. 股指期货投资方式的应用 （投机，套保，套利） 4. 股指期货推出可能带来的影响 5. 为什么要参与股指期货？ 1. 股指期货基本介绍 1.1 股指期货的主要概念  股票指数期货是一种以股票指数作为标的物的金融期货合 约。股票指数基本上能够代表整个市场中股票价格变动的 趋势和幅度，把股票指数改造成一种能够交易的期货合 约，可以利用它来对所有股票进行套期保值，规避股票市 场系统风险，这就是股票指数期货。  沪深300指数期货就是以沪深300指数作为标的的期货合 约。  股票指数期货交易的实质，是投资者将其对整个股票市场 价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，通过对股票 趋势持不同判断的投资者的买卖，来冲抵股票市场的风 险。 1.2 股指期货的主要特点 股票指数期货具有股票和期货的双重属性。 票 股 货 期 指 股 货 期 股票指数期货与股票的比较 股指期货 股票 经济职能 规避风险和发现价格 资源配置和估值 市场结构 统一市场 一级和二级市场 交易制度 15%-18%的保证金 100%的全额资金 交易机制 双向交易机制 只能做多 交易规则 T+0 T+1 交易期限 有合约到期规定 持续交易 交易费用 约为股票交易费用的1/10 期指交易费用的10倍 投资精力 品种高度专一 数量众多 股票指数期货与商品期货的比较 商品期货 股指期货 标的指数 实物形态的商品 特定股价指数 实物交割 交割方式 现金交割 贮存成本、运输成本 持有成本 融资成本 交易目的和主体 实体经济风险管理工具 证券市场保值的工具 交易期限 商品特性不同设置不同 到期日都是标准化 投机性能 外部因素反应没有期指敏感 外部因素反应更敏感 市场关注重心 股指走势，宏观经济 商品现货走势的供求状况 ★股票指数期货有做多做空的双向机制 ★股票