私募基金相关知识讲座.pdf

私募基金相关知识讲座 李溪 目录 #1 什么是基金 #2 私募基金的历史演变 #3 有限合伙制基金的特点 #4 有限合伙制基金的现状 PART 什么是基金（FUND）？ 01 Click here to add your title 基金是什么？ 从广义上来说，基金是指为了某 种目的而设立的具有一定数量的资 金。主要包括信托投资基金、公积 金、保险基金、退休基金，各种基 金会的基金。 而我国较为常见的基金，一般指 代证券投资基金。 基金是什么？ 如果这种合伙投资的活动经过国 家证券行业管理部门（中国证券监 督管理委员会）的审批，允许这项 活动的牵头操作人向社会公开募集 吸收投资者加入合伙出资，这就是 发行公募基金，也就是大家常见的 基金。 基金是什么？ 这种民间私下合伙投资的活动如 果在出资人建立了完备的契约合 同，就是私募基金。 在我国已经获得《中华人民共和 国证券投资基金法》的监管和合法 性支持，新《中华人民共和国证券 投资基金法》于2013年6月1日已 经正式实施 基金是什么？ 基金不仅可以投资证券，也可以 投资企业和项目。基金管理公司通 过发行基金单位，集中投资者的资 金，由基金托管人（即具有资格的 银行）托管，由基金管理人管理和 运用资金，从事股票、债券等金融 工具投资，然后共担投资风险、分 享收益。 而从私募基金的组织形式上来说 ，私募基金又可以分为： 公司型基金 契约型基金 有限合伙基金 信托型基金 公司型基金 公司式私募基金有完整的公司架 构，运作比较正式和规范。公司式 私募基金（如股胜投资公司 ）在 中国能够比较方便地成立。半开放 式私募基金也能够以某种变通的方 式，比较方便地进行运作，不必接 受严格的审批和监管，投资策略也 就可以更加灵活。 公司型基金  （1）设立某投资公司，确定营业范围。  （2 ）投资公司的股东数目不要多，出资额都要比较大 ，既保证私募性质，又要有较大的资金规模；  （3 ）投资公司的资金交由资金管理人管理，按国际惯 例，管理人收取资金管理费与效益激励费，并打入投资 公司的运营成本；  （4 ）投资公司的注册资本每年在某个特定的时点重新 登记一次，进行名义上的增资扩股或减资缩股，如有需要 ，出资人每年可在某一特定的时点将其出资赎回一次，在 其他时间投资者之间可以进行股权协议转让或上柜交易。 该投资公司实质上就是一种随时扩募，但每年只赎回一 次的公司式私募基金。 公司型基金 不过，公司式私募基金有一个缺点，即存在双重 征税。克服缺点的方法有：  （1）将私募基金注册于避税的天堂，如开曼、 百慕大等地；  （2 ）将公司式私募基金注册为高科技企业（可 享受诸多优惠），并注册于税收比较优惠的地 方；  （3 ）借壳，即在基金的设立运作中联合或收购 一家可以享受税收优惠的企业（最好是非上市公 司），并把它作为载体。 契约型基金 契约式基金的组织结构比较简单。具体的做法可 以是：  （1）证券公司作为基金的管理人，选取一家银 行作为其托管人；  （2 ）募到一定数额的金额开始运作，每个月开 放一次，向基金持有人公布一次基金净值，办理 一次基金赎回；  （3 ）为了吸引基金投资者，应尽量降低手续 费，证券公司作为基金管理人，根据业绩表现收 取一定数量的管理费。其优点是可以避免双重征 税，缺点是其设立与运作很难回避证券管理部门 的审批和监管。 有限合伙型基金 有限合伙企业是美国私募基金的主要组织形式。 2007年6月1日，中国《合伙企业法》正式施行，