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第三章 金融工程基础知识 本章内容提要 现金流与时间价值 风险与收益 金融产品定价 金融工程分析方法 2012-11-27 第三章 金融工程基础知识 2 第一节现金流与时间价值  基于现金流和时间价值的现值与将来值 的估值关系，是所有金融财务分析和金 融工程活动的基础。  1997年诺贝尔经济学奖得主默顿把货币 的时间价值、资产定价与风险管理并称 为现代金融理论的三大支柱。 2012-11-27 第三章 金融工程基础知识 3 一、现金流  现金流就是支出或收入的款项，它包 括：  1、现金流的大小或数量  2、现金流的方向  3、现金流发生的时间 2012-11-27 第三章 金融工程基础知识 4 两个投资机会的现金流对比 投资A 投资B 时间 数量（单位元） 时间 数量（单位元） 1 500 1 900 2 600 2 600 3 700 3 600 4 800 4 400 合计 2600 合计 2500 问： 假设初始成本相同，如何选择投资决策？ 2012-11-27 第三章 金融工程基础知识 5 二、时间价值（Time Value ）  时间价值是指一定量的货币在不同时点 上的价值量的差额。  “今天的一元钱大于明天的一元钱”  货币的时间价值产生的条件：进入生产 周转过程。  货币的时间价值的实质  货币的时间价值的表示方式：利率或利 息 2012-11-27 第三章 金融工程基础知识 6 货币时间价值的计算  四个要件：  现值（PV）  终值（FV）  计息期（N）  折线率（或利率r）  单利与复利的计算，特别是年金计算  时间价值的敏感性分析 2012-11-27 第三章 金融工程基础知识 7 单利Simple Interest  所谓单利，是指货币投资的累计利息与 投资年限成正比关系，即每年投资产生 的利息等于利息率r与初始投资的乘积。  如果初始投资为A，以单利r计息，则n年 后该投资的总价值V为：  V=(1+rn)A 2012-11-27 第三章 金融工程基础知识 8 由公式可见，投资额随时间的变动以线性方式增 长。如图，图中直线的斜率为固定的利率r。 r