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专业化培训系列讲座 融资融券知识介绍  中国证监会早在2006年6月30 日和8月21 日 就相继发布了《证券公司融资融券试点管 理办法》和《融资融券交易试点实施细 则》  中国证监会有关部门负责人2008年10月5 日 在京表示，经国务院同意，中国证监会将 于近期启动证券公司融资融券业务试点工 作。中国证监会将发布证券公司融资融券 业务试点有关问题的通知，进一步明确试 点证券公司的资质条件和标准，并按照行 政许可法的要求，公示证券公司融资融券 业务试点，融资融券业务将按照试点先 行、逐步推开的原则进行。 主要内容  融资融券业务简介  融资融券相关术语及涵义  融资融券的交易特点  融资融券的帐户体系  融资融券交易流程  融资融券的业务体系  融资融券的相关规定 融资融券业务简介  “融资融券”又称证券信用交易，一般可以理 解为投资者可以向金融机构（券商）借钱 买股票（融资买入）或借股票卖出（融券 卖出）的交易行为。  简言之，融资是借钱买证券；而融券是借 证券卖出，之后再以证券归还，即卖空。 融资融券相关术语及涵义  融资买入――投资者需向证券公司缴纳一 定金额的抵押（可以是现金也可以是证 券） 并以向证券公司等机构借贷的形式扩 大自有资金用于购买证券。  融券卖出――又称卖空，投资者需向证券 公司缴纳一定金额的抵押（可以是现金也 可以是证券）向券商等机构借贷证券并卖 出证券。  保证金――投资者参与融资融券业务必须向证券 公司缴纳一定比例的保证金，保证金可以证券充 抵，充抵保证金的证券与客户融资买入的全部证 券和融券卖出所得全部价款，分别存放在客户信 用交易担保证券账户和客户信用交易担保资金账 户，作为对该客户融资融券所生债权的担保物。  折算率――充抵保证金的有价证券，在计算保证 金金额时应当以证券市值一定折算率进行折算。  保证金比例――投资者交付的保证金与融资融券 交易金额的比例。保证金比例越高说明证券公司 向投资者融资或融券的规模越小，“杠杆”越 低。 融资（或融券）保证金比例＝保证金／融资买 入（或融券卖出）证券数量×买入（或卖出）价 格  维持担保比例——指客户担保物价值与其融资融 券债务之间的比例，其计算公式为： 维持担保比例＝（现金+信用证券账户内证券市 值）/（融资买入金额+ 融券卖出证券数量*市价+ 利息及费用）。维持担保比率也可更直观的看 作：总市值／总负债。维持担保比率可以看作是 证券公司作为信用交易债务人对信用风险的一种  标的证券――即投资者可融资买入或融券卖出的 证券品种。融资融券行为将自有资金放大的同时 也将风险放大，而且这种风险不仅仅是债务人承 担，还会危及到债权人。  强制平仓—— 当投资者未按规定补足担保物或到 期未偿还债务时，将被证券公司立即强制平仓， 平仓所得资金优先用于偿还客户所欠债务，剩余 资金计入客户信用资金账户。该指令由证券公司 总部发出，且发出平仓指令的岗位和执行平仓岗 位的指令，不得由同一人兼任，其操作应当留 痕。 融资融券的交易特点  融资融券的杠杆效应 投资者可以缴纳 一定的保证金，并向证券 公司贷出高于保证金的资金或市值高于保 证金的证券，通过融资融券，投资者可以 扩大自己的交易筹码以小博大，这就是融 资融券的杠杆效应。  与现货交易原则一致 证券的融资融券交易虽有其独特的地方， 但是从交割的方式来看，这交易方式与现 货交易基本一致。融资交易成交后，买卖 双方都必须及时结清交割，在交割时买卖 双方都以现款或现货进行交割，这与现货 交易的方式是一样的，差别在于现款（或 证券）中的一部分是借来的。 融资融券的账户体系  账户体系是实施融资融券业务的根本载体，与现 有普通交易不同，融资融券在证券和资金方面均 设计了二级账户。此次设计的二级账户称为“看穿 式二级”，即对于监管部门、证券公司、商业银行 而言，可以穿透证券公司的一级账户看到证券公 司的二级账户。设计二级账户的目的有三个：第 一