周度投资视点.PDF

中投期货策略周报（第89 期） 2018 年11 月18 日 中投期货研究所 周度投资视点 研究员： 宏观策略：整体看市场风险偏好有所缓解，贴水幅度较大的黑色系预计以期货反弹修复基差的概率更大， 王万超 目前位置不可追空。建议继续关注包括美国制裁伊朗，中美贸易争端等重大事件的后续进展。但是中国经 从业资格号：F0290005 济四季度以及明年初走弱概率较大，工业品回归到前期高位仍具备较高的做空机会。 投资咨询证书：Z0011089 0755 - 股指期货：监管放松下题材股继续活跃大涨，创业板率先创出反弹以来的新高。考虑到政策扶持对于中小 wangwanchao@ 创的作用更为明显，创业板持续放量上行显示反弹走势健康，建议继续关注以中证 500 指数为主的做多机 会，可逐渐提高止盈设置。 李小薇 从业资格号：F0270867 铜：12 月联储会议前预计将维持强势，也将不利铜价。供应端偏宽松，现货市场畏跌，买盘谨慎，需求端 投资咨询证书：Z0012784 更加疲软，首先电网投资总额虽然增长，但实际完成金额比例可能低于预期。在供应不断增加和消费持续 021 - 走弱的预期下，铜价保持逢高沽空的操作思路。 lixiaowei@ 锌：锌精矿供应已经明显增加，需求走弱，重心或进一步下移。受宏观、政策、环保等多重因素影响，整体 恢复进程有较多不确定性，其间价格走势或有反复。锌价走势难言乐观，保持逢高沽空思路。 于瑞光 从业资格号：F0231832 铅：宏观避险情绪的打压，对工业品有所打压。此外全球铅市供应缺口扩大亦对铅价构成支撑。沪铅延续近 投资咨询证书：Z0000756 高远低的负向排列，部分铅冶炼企业产量将有所减少，预计短期有望震荡偏多。 0451 - yuruiguang@ 黑色金属：螺纹现货价格继续下行，需求弱势主导市场，价格将继续承压下行，钢厂利润下将势必打压原料 端，煤焦矿下周也面临下行压力，整体逢高抛空为主。 联系人： 甲醇：操作上，跟随原油节奏，四季度淡季，消费端疲软，甲醇近期下跌比预期来得更快，同时甲醇投机资 张伟 金涌入，如果原油走弱，未来依然空头思路对待。密切关注库存情况，已有空单可以持有。 从业资格号：F0251993 0755 - 橡胶： 天然橡胶供需矛盾突出，是基本面最差的品种之一。2017 年以来，橡胶期货盘面呈现难涨易跌， zhangwei@ 慢涨急跌的特点。现阶段天然橡胶的核心矛盾是：供应、套利和政策周期波谷的叠加重合，价格周期底部遭 遇产业结构调整。在通胀预期炒作的市场氛围中，资金或流向橡胶这一价值洼地，但橡胶缺乏基本面支撑， 卢时强 难以构成趋势性上涨，极易被打回原形。预计后市橡胶仍以低位运行为主，短期或有供需改善及消息利好， 从业资格号：F0282412 不乏久跌必涨的阶段性反弹。橡胶底部弱势运行，但处在绝对低位，向上空间多于向下。左侧交易难度较 0755 - 大，宜顺应市场大势，熊市中应舍弃做多利润而等待抛空机会。长期坚持急涨勿追，逢高沽空观点。 lushiqiang@ PTA ：整体来看，PTA 平衡表体现为库存逐步紧张。上游下游的装置产能增长，使得产业链格局逐步产生变 刘绅 化。下游聚酯的积累库存，导致现货端需求受到抑制。上游PX 利润的保护，对现货端的成本出现支撑。短 从业资格号：F3041660 期内，期货价格依然以震荡为主，建议观望为主。长期趋势等待远月合约的做多机会。 0755 - 油脂油料：国产大豆在食品领域保持供大于求状态，