第六讲行业分析解析资料.ppt

第六讲 行业分析 （一）现阶段联合国和我国的行业分类 更为实用的分类-广发证券行业分类（共103类） 补充：全球行业分类标准Global Industry Classification Standard，GICS 实务链接：产业链 纺织业产业链 中国手机网游市场产业链分析 行业的生命周期及对证券市场的影响 行业生命周期与销售变化情况以及各阶段的典型行业 判断行业所处实际生命周期阶段的标准 行业规模变化趋势 (小-大-小) 产出增长率 （15%） 利润水平 （低-高-稳定-低-亏损） 技术进步率 （低-高-老化） 资本进退 （进退 ? 均衡 ? 进退） 部分三网融合概念股一览120420 行业竞争结构分析 五力模型 现有厂商的竞争 潜在进入者 替代产品 需求方议价能力 供应方议价能力 五力模型结构图(来自：复旦《证券投资分析》课件) 企业竞争优势（核心竞争力）的来源——产品的差异化程度（科技含量） 案例链接-中国医药制造业波特五力分析 (竞争结构分析） 1、潜在竞争者进入——进入壁垒较低 美国为代表的规范市场医药商业集中度非常高，有明显进入壁垒。而对比美国而言，中国医药行业整体还处于不充分竞争阶段，因此也自然意味着一些市场准入障碍尚未形成，没有明显的进入壁垒。中国是全球最大的仿制药市场，由于原研药需要有相当巨大的时间和成本投入，目前中国大部分医药企业还不具备有研究创新药的实力，这使得仿制药企业为数众多，竞争十分激烈。当然,国家限制医药企业进入的一切政策都能构成进入壁垒，包括环保壁垒和人力成本的最低工资保障壁垒和各种认证等等。如果要将产品出口到国际市场，就必须面临越发严格的FDA认证等等，技术达不到标准就拿不到上市的资格。 2、替代品的威胁——较大 这个行业里替代品的威胁是总体偏大的。医疗行业里最重要的不是品牌，而是功用和实效。替代品的威胁显然是客观存在的，由于技术进步，这个行业里的替代品往往在疗效上好于被替代品，因而更容易为消费者所接受。 3、消费者的议价能力——弱 这个行业里消费者的议价能力不强。消费者规模庞大，议价能力与之成反比，消费者几乎没有成本转移能力，尤其是对替代品很少的药物而言，一些高端药物往往价格都非常昂贵。 4、供应商的议价能力——弱 国内医药制造业的一些企业，比如天士力，恒瑞，东阿阿胶等等，都向上游发展，因为一般而言，上游厂家向下游拓展都比起下游厂家向上游拓展难度大的多。因此，这个行业里医药生产厂家的议价能力也远远强于上游供应商。 5、行业内现有竞争者——竞争度高 中国目前的行业增长率全球第一，产能结构性过剩、重复度高、差异化不足、品牌认知度低、退出壁垒高，没有一定技术优势的企业很快就会被淘汰。 总体结论: 中国医药行业发展潜力巨大，但是目前的行业总体的竞争能力较差，研发实力落后，缺乏具有核心竞争力的企业 （哈药、太极、双鹤、白云山、恒瑞等较强大） 行业对经济周期的反应分类： 投资拉动型行业 机械、建筑，建材等行业，与国家财政政策密切相关，积极财政政策实施期间，这些行业的股票会有较好表现。 消费升级型行业 汽车、房地产、手机、电子产品、旅游等行业，这些行业与居民收入增长相关，收入增长，消费结构升级为这些行业带来增长动力。 比较优势型行业 纺织、鞋类、玩具等行业，我国劳动力密集型行业具有相对优势，这些行业在国际分工中竞争力较强，这类行业与国际经济形势密切相关，外部经济形势向好时，这些行业增长较快。 ***政策扶持型行业 2010年《国务院关于加快培育和发展（七大）战略性新兴产业的决定》确定了我国重点发展的七大产业： /xxhy7/ 节能环保产业、新一代信息技术产业、生物产业、高端装备制造业、新能源产业、新材料产业、新能源汽车产业 体制转轨型行业（改革） 打破垄断，引入竞争—— 电信行业（中国联通等） 电信行业改革历程 2008年改革的目标—— 一、重建电信业市场结构，形成电信全业务运营的新市场竞争格局； 二、通过3G牌照的发放以及业务和技术上的整合，实现电信企业间差异化市场竞争。 2008年改革 三网融合新趋势 “三网融合”又叫“三网合一”，意指电信网、有线电视网和计算机通信网的相互渗透、互相兼容、并逐步整合成为全世界统一的信息通信网络。 　　三网融合打破了此前广电在内容输送、电信在宽带运营领域各自的垄断，明确了互相进入的准则——在符合条件的情况下，广电企业可经营增值电信业务、比照增值电信业务管理的基础电信业务、基于有线电网络提供的互联网接入业务等；而国有电信企业在有关部门的监管下，可从事除时政类节目之外的广播电视节目生产制作、互联网视听节目信号传输、转播时政类新闻视听节目服务，IPTV传输服务、手机电视分发服务等。 如中国