筹资决策培训课件(PPT 99页).ppt

* 《财务管理》 * 3.边际资本成本的计算 公司在追加筹资时经常会出现两种情况：一是改变现行的资本结构； 例如，当现行资本结构中负债比例过高，通过发行普通股或优先股或将两者组合进行追加筹资，以降低公司的资产负债率;二是不改变现行的资本结构。即认为现行的资本结构为最佳资本结构，并按照目前的资本结构追加筹资。在追加多种筹资组合的情况下，边际资本成本需要按加权平均法来计算。 在追加多种筹资组合的情况下，边际资本成本需要按加权平均法来计算。 * 《财务管理》 * 3.边际资本成本的计算 在不改变现行资本结构，保持目标资本结构的前提下，边际资本成本的计算步骤如下： （1）测算各种资本的个别边际资本成本； （2）计算各种筹资方式的筹资总额分界点； （3）根据各种筹资方式的筹资总额分界点来确定筹资总额范围。 （4）计算不同筹资总额范围的加权边际资本成本。 【例6—16】希诚公司目前拥有长期资本100万元，其中，长期债务20万元，优先股5万元，普通股75万元。为了适应追加投资的需要，公司准备筹措新资金，在保持原有资本结构的前提下，试测算希诚公司的边际资本成本。 3.边际资本成本的计算 解：第一步，测算各种资本的个别边际资本成本。 第二步，测算各种筹资方式的筹资总额分界点。根据公司目标资本结构和各种资本的个别边际资本成本变动的分界点，测算各种筹资方式的筹资总额分界点。公式如下： 第三步，确定筹资总额范围。根据各种筹资方式的筹资总额分界点的测算结果，从小到大排序，就可以确定出筹资总额范围。希诚公司的筹资总额分界点依次为30000元、50000元、100000元、200000元，因此筹资总额范围依次为30000元以内、30000 ~ 50000元、50000 ~ 100000元、100000 ~ 200000元和200000元以上。 第四步，计算不同筹资总额范围的加权边际资本成本。根据上步骤可知，有五个筹资总额范围，对这五个筹资总额范围分别测算其加权边际资本成本，就可得到各种筹资总额范围对应的边际资本成本。 （0,6000） （0,1500） （0,22500） （6000,10000） （1500,2500） （22500，37500） （10000,20000） （2500,5000） （37500，75000） （20000,40000） （5000,10000） （75000，150000） （40000, ） （10000, ） （150000， ） * 《财务管理》 * 第二节 杠杆理论 一 经营杠杆 二 财务杠杆 三 联合杠杆 四 应熟悉的几组基本概念 * 《财务管理》 * 一、应熟悉的几组基本概念 根据成本与业务量之间的依存关系，营业成本费用可分为固定成本和变动成本。 固定成本是指在相关范围内，不受业务量变动影响，其成本总额是固定不变的成本。 变动成本是指在相关范围内，随业务量变动而成正比例变动的成本。 相关的产销量范围是指不改变固定成本、变动成本性质的业务量的特定范围。 在营业成本中，有些成本虽然也随业务量的变动而变动，但不成同比例变动，这类成本通常称为混合成本。 1.固定成本和变动成本 * 《财务管理》 * 一、应熟悉的几组基本概念 本量利分析是指在成本性态分析的基础上，运用数学模型来分析成本、业务量、利润三者之间的依存关系，研究其变动规律，最终揭示变动成本、固定成本、销售量、销售单价、利润之间的内在规律。 2.边际贡献、息税前利润、每股收益 （1）边际贡献 边际贡献是销售收入中扣除了变动成本总额后的差额。公式为： 上式中：M表示边际贡献，P表示单价，Q表示销售量，V表示变动成本总额。 * 《财务管理》 * 一、应熟悉的几组基本概念 2.边际贡献、息税前利润、每股收益 （2）息税前利润 息税前利润是支付了利息和缴纳所得税以前的利润。企业产品的边际贡献抵补固定成本后的余额就是企业的息税前利润。公式为： 上式中：EBIT表示息税前利润，M表示边际贡献，P表示单价，Q表示销售量，V表示变动成本总额，F表示固定成本总额。 * 《财务管理》 * 一、应熟悉的几组基本概念 2.边际贡献、息税前利