套期保值的原理和案例.pdf

套期保值的原理和案例套期保值的原理和案例 套期保值的原理和案例套期保值的原理和案例 主要内容主要内容 主要内容主要内容 一．一．套保的必要性套保的必要性－引子－引子 一一．．套保的必要性套保的必要性－－引子引子 二．二．套保的作用套保的作用 二二．．套保的作用套保的作用 三．三．套保的原理套保的原理 三三．．套保的原理套保的原理 四．四．套保的操作原则套保的操作原则 四四．．套保的操作原则套保的操作原则 五．五．套保的案例套保的案例 五五．．套保的案例套保的案例 六．六．可以利用我国期货市场进行套保的企业可以利用我国期货市场进行套保的企业 六六．．可以利用我国期货市场进行套保的企业可以利用我国期货市场进行套保的企业 企业参与套期保值的必要性企业参与套期保值的必要性 企业参与套期保值的必要性企业参与套期保值的必要性 从两份报表说起从两份报表说起—— 从两份报表说起从两份报表说起 企业参与套期保值的必要性企业参与套期保值的必要性 企业参与套期保值的必要性企业参与套期保值的必要性 两家公司经营业绩却迥然而异两家公司经营业绩却迥然而异 两家公司经营业绩却迥然而异两家公司经营业绩却迥然而异 为什么为什么？？ 为什么为什么？？ 为什么为什么？？ 为什么为什么？？ 南航南航2006年半年报称2006年半年报称：由于航空油价继续攀升：由于航空油价继续攀升，， 南航南半年报称年半年报称：：由于航空油价继续攀升由于航空油价继续攀升，， 而且美元贷款利率也在提高而且美元贷款利率也在提高，因此本集团经营所，因此本集团经营所 而且美元贷款利率也在提高而且美元贷款利率也在提高，，因此本集团经营所因此本集团经营所 面临的成本压力没有得到任何减缓面临的成本压力没有得到任何减缓……上半年主上半年主 面临的成本压力没有得到任何减缓面临的成本压力没有得到任何减缓 上半年主上半年主 营业务收入营业务收入210.24亿元210.24亿元，同比增长，同比增长16.5%，16.5%，但受但受 营业务收入营业务收入210.24210.24亿元亿元，，同比增长同比增长16.5%16.5%，，但受但受 限于航油等成本的增加限于航油等成本的增加，上半年本集团仍录得净，上半年本集团仍录得净 限于航油等成本的增加限于航油等成本的增加，，上半年本集团仍录得净上半年本集团仍录得净 亏损人民币亏损人民币8.35亿元8.35亿元。。 亏损人民币亏损人民币8.358.35亿元亿元。。 国泰航空国泰航空2006年半年报称2006年半年报称：由于飞机燃油价格平：由于飞机燃油价格平 国泰航空国泰航半年报称年半年报称：：由于飞机燃油价格平由于飞机燃油价格平 均上涨均上涨28.5％，28.5％，加上耗油量增加加上耗油量增加7.3％，7.3％，导致燃导致燃 均上涨均上涨28.528.5％，％，加上耗油量增加加上耗油量增加7.37.3％，％，导致燃导致燃 料成本上升料成本上升……燃料对冲收益港币燃料对冲收益港币5.13亿元至5.13亿元至 料成本上升料成本上升 燃料对冲收益港币燃料对冲收益港币5.135.13亿元至亿元至 7.3亿元7.3亿元，包括未变现市价计值收益港币，包括未变现市价计值收益港币5.9亿元5.9亿元。。 7.37.3亿元亿元，，包括未变现市价计值收益港币包括未变现市价计值收益港币5.95.9亿元亿元。。 二、二、套保的作用套保的作用 二二、、套保的作用套保的作用 现货市场现货市场 期货市场期货市场 现货市场现货市场 期货市场期货市场 情况一情况一 亏亏 赚赚 情况一情况一 亏亏 赚赚 所谓的 情况二情况二 平平 平平 情况二情况二 平平 平平