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第一银行公司资产负债管理 2012-3-26 金融工程案例分析 1 案例回顾  Banc One ，全美最大的超级区域性银行之一， 其股票价格在1993年内大幅下跌，由$48.75 （1993年4月时）下跌至$36.75 （现在，1993年 11月14 日）  尽管无法确定股价下跌的具体原因，一些分析 家对银行持有的大量金融衍生品进行了批评。 这些衍生品用于进行利率风险管理并且是一种 组合投资的手段。银行的高级管理层被迫重新 回顾其管理过程，并且将决定如何对分析家的 关注和问题进行回复。 2012-3-26 金融工程案例分析 2 分析框架 1. Banc One 的问题是什么？ 2. Banc One如何管理其利率风险暴露？为 什么大量的运用衍生品来管理其利率风 险暴露？ 3. 什么是AIRS?为什么银行更倾向于用这 种工具来管理利率风险？ 4. Banc One如何控制同衍生品组合相关的 其他风险？ 2012-3-26 金融工程案例分析 3 1、问题是什么? Banc One公司背景 股价下跌对Banc One 的影响 股价为什么下跌 2012-3-26 金融工程案例分析 4 Banc One公司背景  总部位于俄亥俄州哥伦比亚，总资产765 亿美元，是俄亥俄州最大和美国第八大 银行持股公司，共有78家银行子公司  业务战略：  集中于零售和中间市场商业客户  利用基础手段加强客户服务和帮助管理银行 子公司  通过兼并盈利银行实现快速成长 2012-3-26 金融工程案例分析 5 Banc One公司背景（续）  兼并交易举例：1993年11月，与Liberty National Bancorp 的交易  兼并目标的选择  交易方式：利益分享,用股票支付 Banc One 的股价 Banc One与Liberty National 股票比 $41.57 以下 0.8421 $41.57-$44.00 价值$35的股票 $44.00 以上 0.7954 2012-3-26 金融工程案例分析 6 Banc One公司背景  经营战略指导原则－－“不平凡的合作伙 伴关系”  人事方面权力分散，给子公司经理完全的自 治权  信息方面集权，集中每个子公司的财务，生 产效率，业绩表现等方面的信息 2012-3-26 金融工程案例分析 7 Banc One公司背景（续）  美国国内财务状况最好的银行之一，平 均资产收益率、平均权益收益率和普通 股东权益与资产之比最高，每股盈利连 续24年一直保持增长 2012-3-26 金融工程案例分析