神火股份股利分配案例.pdf

神火股份最高红利派发案例 神火股份历年股利分配情况 1.6 1.4 1.2 1 神火股份eps 0.8 行业eps 0.6 神火每股派 0.4 现 行业每股派 0.2 现 0 2000 2001 2002 2003 2004 反常的股利分配决策 • 2005年2月3 日神火股份董事宣布2004年 不分配股利。 为什么突然不派现？ • 公司董事会报告：刘河井田计划投资金 额2.42亿元，薛湖井田为8.92亿元，合计 11.34亿元。而泉店矿还没有进入建设。 • 截止2004年底，公司对这两个项目的累 积投资额为2.53亿元。因此这两个项目还 存在8.8亿元的资金缺口。而总共的资金 缺口可能超过10亿元。 为什么突然不派现？ • 2004年资产负债表显示，现金期末余额 为3.48亿元。这样在当前的现金流量基础 上，如果公司要完成新矿的项目投资， 就必须再融资7、8亿。 为什么突然不派现？ • 2004年12月，公司准备筹资投向前述项 目，从而提出了发行11亿元可转债的融 资计划。 • 然而这次的可转债融资计划因为刚出台 的“类别表决机制”政策而变得困难重 重。 类别表决机制 • 在上市公司的再融资问题、上市公司变 更募集资金用途、涉及流通股利益的重 大资产重组问题，要召开类别股东大会 进行决议。在表决过程中，要经过流通 股股东所持表决权50 ％以上通过。 可转债方案没有通过 • 有52 ％～55 ％左右的与会流通股股东坚持了反 对的意见。原因是虽然神火股份各项财务指标 均满足发行可转债的要求，但是可转债条款对 未来股东设计得过于优惠。 • 根据该设计条款，公司可转债利息3 ％，且未 来转股价视二级市场走势情况可以向下调整20 ％，这对当前流通股股东利益造成了一定的损 害。 可转债的融资计划再次被提出 • 2005年5月，神火股份再次提出了发行可 转债的计划。 • 此次议案更有利于现有的流通股股东。 • 议案的各具体事项均获得90 ％以上与会 公众股东票数，该融资方案得以通过。 可转债条款的修改 • 发行规模下调为9亿元。 • 初始转股价则由前次以公布募集说明书前30个 交易日公司平均收盘价格为基础上浮1％调整 为上浮1％～6 ％。 • 向原股东优先配售方面则由前次的每100股配 售200元改为全部向流通股股东优先配售。 反常的股利分配决策 • 2005年7月26 日，神火股份突然推出了中 期利润分配方案，每10股派送现金红利 15元，累计派现3.75亿元。并以资本公积 金每10股转增10股。 • A股市场的分配记录被刷新，市场一片哗 然。 2005年中期高派现的股票市场反应 为什么会选择高额派现？ • 神火股份称：“这一决定是建立在取得的 优秀业绩和未来预期较好的基础上” 。 • 2005年1～6月实现净利润与去年同期相 比增长了72.9%，截止6月底，累积可供 分配利润已达5.08亿元，本次分红3.75亿 元，还剩余1.33亿元。