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《公司治理学案例》 经理2010 必修课 [案例讨论题1-1] 美国IBM 公司的兴衰：公司治理的影响 美国 IBM 公司从 1984 年左右开始由兴到衰，由年盈利 66 亿美元到 1992 年亏损达 49．7 亿美元。在 此 8年期间任董事长兼首席执行官的埃克斯被迫下台。新上任的格斯特纳对公司进行了大刀阔斧的改革， 包括更换 2／3 的高层经理人员，将公司原来的分权管理改为强调各部门资源、技能和思想的更大程度的 共享。公司开始出现转机，并由亏损到 1996年盈利约 60亿美元。 IBM 公司的兴起与衰落的原因很多。下面介绍的是企业内部治理、外部治理包括资本市场、经理市场 和产品市场)以及激励约束机制的影响。 IBM公司，其原来的董事会中 3／4成员基本上只起装饰作用，他们虽然是些知名的人物，如著名大学 校长、前政府官员等，但很少真正关心过公司的经营状况，况且 IBM公司的长期好绩效使他们习惯于“享 受”董事长每年一次为他们精心安排的一周海外度假旅行会议。董事会议既已沦为形式，那么，董事会只 能依靠其常设的执行委员会来行使职责。在 80 年代初的 IBM 公司执行委员会中，除了大权在握的首席执 行董事(由董事长兼任)外，还有 5 个成员。其中 4 位是来自强生制药公司、ABC 广播公司和时代出版公司 的前任董事长及一建筑公司的总经理。他们尽管并无计算机企业经营经验，可十年来一直受聘担任 IBM公 司的董事会的执行董事。另一执行董事的职位则通常留给本公司的前任董事长。在埃克斯担任董事长期间， 这一内部执行董事人选就是其前任奥佩尔，他曾在 80 年代的头 5 年接替卡里当政，虽然那时正处于“二 度兴盛”之中，可他本人也明白自己在公司经营中造成了许多问题留待后任去解决，所以要指望他这样的 人来行使执行董事的有力监督权是不大可能的。在 1993 年 1 月前后的东京董事会上，最终还是来自 ABC 广播公司的墨菲出来主持局面，撤换了经营无方、改革屡不见成效的前公司董事长埃克斯，并将其手下的 总裁库勒提升为董事会副主席，以便给予新任董事长以全面的公司高层经理班子组阁权。同时，鉴于公司 当时的首席财务审计官梅茨对1992年下半年公司经营状况的预计和对股东红利分配的允诺出现重大偏差， 他亦被责令辞职。在最后关键时刻，IBM 公司的执行董事促成了公司高层经理人员的更替。但功不抵罪。 这些董事在位十年有余，他们对公司的重大经营问题决策负有主要的责任，因而在完成了撤换公司重要经 营者的历史使命后，IBM公司董事会也解散重组。 1960年，IBM公司股票价值为每股 20．6美元，1972年长到 80．4美元，紧接着出现大幅度滑落，仅 两年时间就跌至 42美元。进入 80年代后．局面有所扭转，股价在 1987年上升到 175美元，但好景不长， 公司在 1991 年到 1993 年的 3 年时间，连续亏损后股价跌至 17 年来的最低点。在格斯特纳接手公司后的 1993 年底的股价仅为 47 美元．但很快新领导班子便赢得了股民的信任，所以股价很快上升，在随后 3 年 里分别达到 73。5、91．4和 158．5美元。一度曾以 30％的速度跌落，从而使股民造成重大损失的 IBM股 票，现在仅隔 3 年时间就使股民的收益增加了约 10 倍。公司的股票投资者正是从切身利益出发，迫切地 希望并坚决地监督着企业经营者，使他们很好地行使着全体股东所委托的经营管理权。 IBM公司在 20世纪 50年代跨入计算机行业，首先就是顺应了市场从机械计算向电子计算发展的潮流。 20 世纪 60 年代开发出近乎垄断整个市场的大型机也是因为符合了市场和顾客的要求，从而使公司得以迅 速发展壮大但进入 20世纪 70年代以后，IBM的经营者开始变得以企业自身为中心，脱离顾客、不思反思， 导致其后来开发出来的新产品只是原来产品线的延伸而没有更大的突破。正是因为脱离了市场的导向，结 果大型机业务逐渐衰败。这正是因为看不到计算机市场向低廉、日渐小型化的小型机、PC机和便携机发展 的势头而造成的。IBM 公司在与苹果、康相等后起之秀的竞争中，最终走到了濒临破产和大面积亏损的危 机境地，这正是市场优胜劣汰法则起作用的结果。而 20世纪 80年代个人电脑的成功开发和新领导的所作 所为则从另一方面说明，顺应市场需求和变化的方向，公司将走向繁荣。 IBM 公司的前董事长埃克斯是近年来继通用汽车公司和康柏计算机公司前董事长之后被解雇的美国商 界主要经理人员。埃克斯最初结束飞行员生涯进入 IBM公司时只是一名推销