战略管理案例-李嘉诚父子的胜利.pdf

战略管理案例战略管理案例 战略管理案例战略管理案例 李嘉诚父子的胜利李嘉诚父子的胜利 李嘉诚父子的胜利李嘉诚父子的胜利 亚洲的一些经济评论家认为，香港以李喜诚为代表的那些靠地产、航运、港 口致富的传统型富豪，将很快被知识经济时代所淘汰。但是…… 一、世纪之交的三大神话 第一大神话，一只 “橙子”值千亿。1996年，李喜诚控股的和记黄埔在英 投资，组建了电讯公司ORANGE（橙子）并上市，总投资 84亿港元。在此之前， ORANGE经营一直亏损，1998财政年度的亏损为 98万镑，但电讯业务渐入轨道。 客户基础不断扩大，成为英国排名第三的移动电话经营商。在此基础上，和黄决 定分拆上市，赚回41亿港元特殊收益，将以前投资收回过半。1999年，又以 1130 亿港元为代价，出售ORANGE四成多股份给德国电讯财团，并与该财团进行换股， 成功入主德国电讯财团，成为单一持股的最大股东。在这笔交易中，李喜诚的成 本几乎是零，而回报是 1000多亿港元的现金和大笔的股权。 第二大神话，盈动演出 “蛇吞象”。1999年5月 3日，李喜诚的小儿子李 泽楷旗下的盈科拓展集团收购了原来市值不足一亿港元的壳股 “得信佳”，将其 改名为盈科数码动力，复牌后，股价由 6.8港元一路飙升，直至 28.5 港元，在 短短十个月内，市值升至 2200亿港元，市值居全港第 6位。其后，盈动在资本 市场上动作频频，颇有呼风唤雨之势，不久前盈动终于亮出大手笔，斥巨资收购 香港电讯——香港电讯是一家上市公司，目前市值为 3140亿港元，而盈动仅为 2063亿港元，购并后的新公司市值将近 5400 亿港元，成为香港第三大互联网公 司。 第三大神话，“汤姆”出世万人空巷。眼前父亲和弟弟成为了新的 “网络英 雄”，李家传统产业的接班人李泽钜也坐不住了，李泽钜早就想通过长江实业、 和记黄埔投资十亿美元搞一个综合性门户网络。1999年12月 7日，他花了2000 万港元终于从美国 vortexx那里买到了他想要的域名：www.T。12月16 日正式推出，其注册用户短短两个月里就超过了4万人，新生的汤姆备受关爱， 香港创业板为它预留了 8001的号码，联交所先后害免了对该公司经营超过两年， 上市申请满 25个交易日等例行要求，将其公众股以最快的速度推向市场。2月 23日汤姆出售 4.28亿新股，香港上演了万人空巷认购汤姆的场面，认购人数超 过40万人，超额认购约为 1500倍，超过了两年前疯狂抢购 “北京控股”的水平， 1.78港元的招股价，被“一级半”市场 狂炒到 10港元，上市首日终盘价飙升 了335.4%，创下了创业板上市首日涨幅的纪录。 二、为什么要购并香港电讯 李泽楷曾表示，香港电讯的现有人才是吸引他并购香港电讯的原因，这个说 法应该不会是言不由衷，但是，它恐怕不是最主要的原因。 在了解了盈动的发家过程之后，我们才能分析它为什么要花大价钱和别人抢 购香港电讯。 最乐观的估计是，盈动目前每股净资产不超过 0.7港元。“数码港”本身是个地 产项目，一次性开发完了后就基本上没有多少油水了，而且，该项目的效益得等 到数年后才能看到，所以，盈动很可能在 2000年还是亏损的，如果是赢利了， 其市盈率将要高达数千倍。 对一个传统企业来说，这样的经营状况根本不足于支持那么高的股价。要维 持高股价，对盈动来说，只有两条路：其一，继续高高地扛着互联网新经济的大 旗，维持一个 “高科技”的形象；其二，迅速地产生一定的利润，维持 “高成长” 的形象。 在这一条路上，盈动可以说几乎发展到极致了。好在香港人炒股惟美国人之 马首是瞻，美国的互联网企业既有亏损的，也有高达数千倍市盈率的，这给盈动 帮了不少忙。 入主得信佳之后，盈动不断地和世界著名高科技企业换股，不断地并购和发 起成立互联网公司，一次又一次地强化了自己 “高科技”的形象。 未来的盈动也也许会类似于一个大型风险投资基金，不断地投资和并购高科 技企业，在条件成熟的时候，再把某些公司推到资本市场上去，就像 SOFTBANK 投资雅虎一样。 除了 “高科技”的形象外，盈动现有的另外一笔宝贵财富是它聚集了一大批 优秀人才，其中包括