外汇投资课件ch2_套汇套利掉期业务.pdf

第二章 套汇、套利及掉期业务 第一节 套汇业务 一、概述 （一）概念 套汇业务（Arbitrage Transaction）是指套汇者利用不 同外汇市场汇率在某一时点的差异，从低汇率市场买入外汇 ，在高汇率市场卖出外汇，从中套取汇差或利差的行为。  从理论上来说，在当今通信和信息业如此发达的情况下，世 界范围内某种货币的汇率应该是趋向统一的。然而，由于世 界各主要外汇市场的营业时间不一致，买卖的外汇种类较多 ，各地的供求关系不同，有时会发生某一种或某几种外汇的 价格在不同的外汇市场上出现短暂的差异，不可能完全趋向 统一。套汇者就可以在外汇价格低的市场买进，在价格高的 市场卖出，从而赚取利润。 4-0 Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.  从事套汇业务的大多数是资金雄厚的银行和设有专门的外汇交易部的 公司。它们往往能在很短的时间内动用大笔资金，尽管汇率在不同的 市场差异较小，但由于买卖的外汇数量很大，也可以获得相当丰厚的 利润。  一般说来，要进行套汇必须具备以下三个条件：（1）不同外汇市场 的汇率存在差异；（2）套汇者必须具备一定的专业知识和技术经验 ，能够判断各外汇市场汇率变动及趋势，并根据预测采取行动；（3 ）套汇者必须拥有足够数量的资金，且在主要外汇市场拥有分支机构 或代理行。  当今社会,通信信息和网络技术高度发达,可供套汇的时间也是转瞬即 逝,套汇会使世界范围内的汇率趋向一致.不同外汇市场的汇率差异很 快就会消失,套汇将无利可图.套汇者能否抓住宝贵的时机进行套汇， 取决于套汇者的业务水平、工作经验以及反应的灵敏程度 4-1 Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. （二）分类 套汇交易按其方式可分为地点套汇、时间套汇和套利。 地点套汇是利用不同外汇市场上汇率的差异从价格低的市场买进 ，在价格高的市场卖出，赚取利润。 时间套汇是利用不同外汇的交割期限所造成的汇率差异而进行的 套汇活动，实际上是掉期交易。 套利是指利用不同外汇市场上不同货币短期利率的差异，将资金 由利率低的货币转为利率高的货币，赚取利率差额的交易 方式。 二、直接套汇(两角套汇) （一）涵义 也叫两角套汇、两地套汇，是利用两个不同地点的外 汇市场之间的汇率差异，通过贱买贵卖，赚取汇率差额的 一种外汇交易。这种套汇业务在国际间较为常见。 4-2 Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 三、间接套汇(三角套汇 Indirect Arbitrage Three Point Arbitrage) （一）涵义 间接套汇又称三角套汇，指套汇者在同一时间利用三个或三个以上不同外汇 市场不同货币之间的汇率差异，进行资金调动，赚取差额利润的外 汇买卖活动。 （二）步骤 间接套汇的准则是：判断三点汇率是否在差异，如有差异，存在套汇的机会 ，如没有差异，不存在套汇机会。判断三角套汇是否存在差异的方 法是：先将三地的汇率换算成同一标价法下的汇率，然后将三个汇 率连乘起来，若乘积等于1，则不存在汇率差异；若乘积不等于1， 则存在汇率差异，可从事套汇交易。 具体操作步骤如下： (1)判明是否存在套汇机会。方法：将三个外汇市场上以不同标价 方法表示的汇率，都换算为同一种标价方法(直接标价或间接标价) ，并将标准货币的单位都统一为1，然后将各个汇率值相乘，如果乘 积不是1，则表明存在套汇机会。 4-3