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筹资管理案例分析 案 例： 公司介绍 第背背景知识知识识讲 案例分析 思考和总结 中国长江电力 中国长江电力股份有限公司（股票简称：长江电力，股票代码： 600900 ）是由中国长江三峡集团公司作为主发起人，联合华能国际 电力股份有限公司、中国核工业集团公司、中国石油天然气集团公 公 司、中国葛洲坝集团股份有限公司和长江水利委员会长江勘测规划 司 设计研究院等五家发起人以发起方式设立的股份有限公司。公司创 介 立于2002年9月29 日。 绍 中国长江电力股份有限公司- 公司简介  中国长江电力股份有限公司（以下简称公司），是由中国长江三峡工程开发 总公司作为主发起人，联合华能国际电力股份有限公司、中国核工业集团公 司、中国石油天然气集团公司、中国葛洲坝水利水电工程集团有限公司和长 江水利委员会长江勘测规划设计研究院等五家发起人以发起方式设立的股份 有限公司。  公司于2002年9 月23 日经国家经贸委“ 国经贸企改[2002]700 号文”批准设立 ，并于2002 年11 月4 日在国家工商行政管理总局办理了工商登记手续。经 中国证券监督管理委员会批准，公司以募集方式向社会公开发行A 股股票并 于20 03年11 月18 日在上海证券交易所上市交易。2005年8月完成股权分置 改革。截止2006年12月31 日，公司总资产407.64亿元，净资产242.99亿元。 公司规模比较 公司规模比较 中国长江电力股份有限公司- 经营范围 • 电力生产经营、生产和投资；电力生产技术咨 询；水电工程检修维护 中国长江电力股份有限公司- 主要产品 电力！ 案情介绍 • 长江电力历史价格与目前价格对比分析(2009-12-06 13:34:52) 基础资料： 重组前:2006年8月8 日,上证大盘对应点位998点，长江电力历史最低价格6.06元,总股本94亿 ,2008年权益电量442.77亿千瓦时,2007年4月18 日，大盘3614点，对应目前13.6元左右的价 格。 • 重组后:2009年12月4 日,长江电力价格13.64元,总股本110亿,预计权益电量1837亿千瓦时,上 背 证大盘对应点位3317点。 • 类比法计算：按2006年8月8 日最低价格估值，长江电力重组后成本按比例增长，电价不变 景 ，则价格为6.06/442.77*1837*94/110=21.48元，如果考虑电价上升0.02元，即电价上升10% 知 ，应该为21.48*1.1=23.63元。 考虑到大盘匹配，那么长江电力的价格应该为23.63元/998*3317=78.48元 识 back 公司筹集长期资金的主要渠道 • 负债融资和股票融资 • 负债融资的特点表现在以下方面： 1.融资成本较低 2.不会影响公司控制权 3.有利于优化公司资本结构 4.财务风险较高 5.有利于完善公司治理结构 公司债券的定义和特征 公司债券是指公司依照法定程序发行、约 定在一年以上期限内还本付息的有价证券 。其特征为： 融资成本较低 融资自主权较强，融资运用限制较小 筹资数量有限 有助于分散风险 我国公司债券发行的政策要求 发行条件 发行程序 债券持有人权益保护 期权问题 • 期权是以事先确定的价格，允许投资人在未来一段时间内 买入或者卖出某项资产的权利。