盈利能力分析.doc

（一）盈利能力状况分析 盈利质量是指企业盈利的持续性、稳定性和可预测性,是企业实际的经营成果、经济效益和发展能力的内在揭示。理想状态下企业的盈利至少应该包括三个方面：一是具有较好的盈利能力；二是有较强现金流的保障；三是具有较好的发展潜力。盈利能力是各方面关心的核心，也是企业成败的关键，只有长期盈利，企业才能真正做到持续经营。因此无论是投资者还是债权人，都对反映企业盈利能力的比率非常重视。一般用一下几个指标衡量企业的盈利能力： 营业利润率=营业利润/营业收入 销售净利率=净利润/销售收入 资产报酬率=净利润/平均资产总额 1．盈利能力历史趋势分析 （1）与投资有关的盈利能力分析 与投资相关的盈利能力，包括资本经营能力和资产经营能力。前者指企业所有者通过投入资本经营而取得的利润的能力，后者指企业运营资产而取得利润的能力。一般用企业的净资产收益率和总资产报酬率这两个指标来衡量。 净资产收益率=净利润/平均净资产*100% 总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均总资产*100% 表4-1-1 贵州茅台总资产报酬率计算表 单位：元 项目 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 利润总额 5,385,300,638.16 6,080,539,884.64 7,162,416,731.37 12,334,660,473.80 18,700,490,469.16 平均资产总额 15,754,187,836.35 19,769,623,147.72 25,587,579,940.69 34,900,868,975.41 44,998,208,953.46 总资产报酬率 34.18% 30.76% 27.99% 35.34% 41.56% 表4-1-1显示，贵州茅台前几年总资产报酬率在逐年下降，且下降幅度较大，说明总体资产的运营效果不高，企业的资产没有能够得到充分合理的利用。后两年开始回升，且回升的幅度也很大，说明企业资产的运营效果得到了改善，使之得到了充分合理的运用。根据分析查看，企业的生产规模在逐年扩大，而全部的资本都来源于内部筹资和股权筹资，基本上不利于长期负债筹资，短期负债中也没有短期借款，所以企业应注重负债的筹资渠道，更好的利用财务杠杆效应。 表4-1-2 贵州茅台净资产收益率计算表 单位：元 项目 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 净利润 4,000,759,343.11 4,552,888,944.00 5,339,761,496.97 9,250,323,807.62 14,008,450,702.17 平均净资产 11,503,418,295.95 14,651,565,394.21 18,549,389,694.62 25,403,379,611.29 35,454,036,397.25 净资产收益率 34.78% 31.07% 28.79% 36.41% 39.51% 表4-1-2显示，前三年贵州茅台净资产收益率呈下降趋势，后面两年呈上升趋势，说明前三年自有资本的获利能力不强，获利能力在下降，但是后面两年其获利能力又一下子回升了，而且赶超了之前年度的获利能力。 （2）与销售有关的盈利能力分析 销售盈利能力是指不考虑企业的筹资或投资问题，只研究利润与收入或成本之间的比率关系。我们用三个指标来研究贵州茅台在这方面的能力： 销售毛利率，它表明企业每单位销售收入能带来多少毛利，反映了企业销售收入扣除成本后的获利能力。 营业利润率，它表明企业每单位营业收入能带来多少营业利润，反映了企业销售收入扣除成本、税金、期间费用、资产减值损失、投资收益后的获利能力。 销售净利率，它表明企业每单位营业收入能带来多少净利润，反映了企业销售收入扣除全部成本和费用后的获利能力。 表4-1-3 贵州茅台销售毛利率计算表 单位：元 项目 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 营业收入 8,241,685,564.11 9,669,999,065.39 11,633,283,740.18 18,402,355,207.30 26,455,335,152.99 减：营业成本 799,713,319.24 950,672,855.27 1,052,931,591.61 1,551,233,976.06 2,044,306,468.76 毛利 7,441,972,244.87 8,719,326,210.12 10,580,352,148.57 16,851,121,231.24