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公共债务管理的制度安排公共债务管理的制度安排 公共债务管理的制度安排公共债务管理的制度安排 Elizabeth Currie, Jean-Jacques Dethier, and Eriko Togo 摘要摘要 摘要摘要 本文通过回顾OECD 国家在20 世纪80 年代后期和90 年代的经验，考察了公共债务管理 的制度安排。它讨论了由于财政部向债务管理局（the debt management office, DMO）授 权而引发的委托代理问题，并介绍了政府如何通过设计治理结构和监控机制，来解决这些问 题。本文还讨论了新兴市场国家和转轨国家如何借鉴发达OECD 国家的经验教训。 OECD 国家的经验清楚表明：无论DMO 是否直接受财政部管辖，都需要解决四个非常重 要的问题。首先，应把重点放在战略性公共政策目标，而非具体的交易目标。其次，完善与 金融资产管理和债务管理政策有关的制度框架。第三，实现债务管理现代化。最后，完善有 关制度，以确保成功授权，并使DMO 对财政部和国会真正负责。 世界银行政策研究工作论文3201，2003 年4 月。 本政策研究工作论文系列用于发布当前研究进展，以促进有关发展问题的研究成果交 流。本系列目的之一是迅速传播有关研究发现，虽然其传播效果要略低于正式出版物。这些 论文都含有作者名字，因此，在引用这些论文时必须注明作者名字。本文的研究发现、阐述 和结论都属于本文作者所有。它们并不必然代表世界银行、世界银行官员或这些研究人员所 在国政府的观点。可从如下网址处下载政策研究工作论文：。 1 目录目录 目录目录 摘要摘要 摘要摘要 引言引言 引言引言 11.. 公共债务管理制度演进公共债务管理制度演进 11.. 公共债务管理制度演进公共债务管理制度演进 视为货币政策分支之一的债务管理 视为资产组合管理的债务管理 视为公共政策战略性组成部分的债务管理 2.2. 债务管理局的治理结构债务管理局的治理结构 2.2. 债务管理局的治理结构债务管理局的治理结构 委托代理问题与债务管理局的治理结构 债务管理局的法律地位 债务管理目标 战略指标 绩效基准 绩效激励 监督与控制 委托人能履行其监督职能吗？ 对新兴市场国家的启示 结论结论 结论结论 附录附录 附录附录 参考文献参考文献 参考文献参考文献 2 图表和方框图表和方框 图表和方框图表和方框 方框1方框1 英国将债务管理职能从中央银行中分离出去的过程英国将债务管理职能从中央银行中分离出去的过程 方框方框11 英国将债务管理职英国将债务管理职能从中央银行中分离出去的过程能从中央银行中分离出去的过程 方框方框 22 丹麦汇率风险的协调管理丹麦汇率风险的协调管理 方框方框 22 丹麦汇率风险的协调管理丹麦汇率风险的协调管理 方框方框 33 债务管理和债务管理和EMUEMU：葡萄牙的例子：葡萄牙的例子 方框方框 33 债务管理和债务管理和EMUEMU：葡萄牙的例子：葡萄牙的例子 方框方框44 匈牙利的公共债务管理改革匈牙利的公共债务管理改革 方框方框44 匈牙利的公共债务管理改革匈牙利的公共债务管理改革 方框方框 55 新西兰新西兰DMODMO 成立前的职责分散问题成立前的职责分散问题 方框方框 55 新西兰新西兰DMODMO 成立前的职责分散问题成立前的职责分散问题 方框方框 66 新西兰债务管理局新西兰债