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海外资本巨子的回归之路 中信资本凯信系列投资基金 首轮私募股权融资项目推荐报告 二零一六年四月 摘要 必威体育精装版融资方案说明 政策性变动及应对策略 背景说明 作为中信资本控股在国内的核心业务平台，中信资本股权投资（天津）股份有限公 司（标的企业）原计划于2015年底登陆全国中小企业股份转让系统同时实行定向增发， 募集约40亿元人民币收购母公司优质海外基金的LP权益并开展在境内的各项私募股权投 资管理业务。 至2015年12月25 日，新华社报道证监会副主席方星海已公开表示将暂停PE机构在新 三板的挂牌。由此带来的政策性变动导致标的企业的挂牌时间存在一定的不确定性。 应对策略 标的企业实际控制人中信资本控股有限公司于2016年1月11日发表声明表示将暂停 标的企业本次挂牌及定向增发的募集。基于原有投资者仍对标的企业的投资价值抱有乐 观诉求，中信资本控股决定将本轮资金募集更改为首轮私募股权融资。并重申将继续推 进全部既定计划，以及继续推进登陆资本市场的进程。 必威体育精装版融资方案摘要（一） 具体措施 • 在本轮私募股权融资前，标的公司控股股东中信资本控股出资25亿元 注入全球优质基金LP权益。突显战略信心，做实标的企业资产总值及 母公司资产 注入 未来现金流，保障新进股东利益。 • 在原计划的120亿元人民币估值的基础上进行流动性折扣补偿，投后估 值调整为108亿元人民币，标的企业更具投资价值。 估值折扣 • 坚持打造国内首屈一指的综合性资产管理机构的战略目标，基于对中 国资本市场未来发展的乐观判断，继续推进登陆资本市场的进程，包 继续推进登 录资本市场 括但不限于（待政策明朗后）挂牌新三板或其他上市途径。 必威体育精装版融资方案摘要（二） 融资方案  募资时间：预计于2016年4月完成25亿元资产注入，同步进行首轮私募股权 融资 股权融资  募资对象：向不超过 【】家特定投资者定向融资  募资规模：本次私募股权融资预计规模不低于15亿元，考虑到股权融资前 方案说明 注入境外基金权益所带来的投资收益，预计2016年净利润约为5.93亿元  募资用途：本次募集资金拟用于补充流动资金、后续业务发展及跟投新设 基金，以及进一步打造公司的母基金等核心业务平台  募资模式：以2016年末预计净利润18.2倍PE作为估值基准进行发行 融资前后股  按照募资前资产注入价值25亿元 ，注入后资金募集规模15-25亿元 ，以2016年净利润18.2 倍PE发行定价测算 ，本次股权融资的股价、发行数、持股比例及估值倍数如下： 权结构比较 向新股东 中信资本 预计融资 预计融资 向新股东发行价 向新股东新发股份 新股东持股 发行PE EPS_2016 投后总市值(人民币）募集金额 中信资本控股持股数 控股 前净资产 后净资产 PB （元/股) （股数） 比例 （亿元） 持股比例 （亿元） （亿元） 18.21 0.17 10,800,012,500 15 3.03 494,354,174 13.89% 3,065,000,000 86.11% 31 46 2.3 18.21 0.16 10,800,012,500 20 2.87 696,589,92