中国80年代股份经济的回顾与总结.pdf

研究报告 !#$!% !’(!) 中国 年代股份经济的回顾与总结 ! 课题主持人 胡继之 课题研究员 肖立见 深圳证券交易所综合研究所 深证综研字第 号 !#$!#% ! 中国 年代股份经济的回顾与总结 ’$ 内 容 提 要 世纪 年代中国深沪股市迅速崛起决不是偈然的，它 !#$ %$ 是中国自 年以来改革开放和计划经济体制逐步向市场经济 !%’ 体制转变的必然产物，是中国 年代股份经济蓄势发展在 年代 ’$ %$ 延续、深化和迅速发展的必然结果。 中国 年代股份经济经历了一个较为艰难的发展过程，这 # ’$ 一发展过程大致可分为股份合作经济兴起、股份经济初步试点、股 份经济试点扩大和深化等三个主要阶段。 年代初，在民间集资基础上逐步演变而来的以股份为形 (’$ 式、以合作为目的的股份合作经济在中国农村的普遍兴起，是继农 村家庭联产承包责任制后中国改革开放的又一项重要成果。它是 中国被计划经济禁锢了#$多年的股份经济在改革开放后出现的 最初形态，是 年代中国股份经济发展的最初起点。从这个意义 ’$ 上讲，中国 年代股份经济最早是从农村开始的。 ’$ 中国 年代农村股份合作经济的成功实践，对中国 年 ) ’$ ’$ 代初期城市经济体制改革产生了较大的示范效应。 年代中国以 ’$ 城镇为主体的股份经济的出现就是在股份合作经济的基础上逐步 发展起来的一种新的经济形式。它的最早出现和中国股份合作经 济一样，具有自发的性质，是民间和初级行动团体在中国市场化改 革进程中的一项重要制度创新。 在 年代，中国股份制企业的设立有着严格的限制，要经 * ’$ 过严格的审批。地方政府、企业主管部门和体改委等机构先后或 — ! — 深圳证券交易所综合研究所研究报告 同时行使了审批股份制企业设立的权力。当时，设立的股份制企 业主要有改制型、联合型和重组型等类型。 年代，中国一些企业特别是非国有企业在自有资金不 !#$ 足，难以通过银行和财政等“计划内”渠道获得资金来源的情况下， 展开了没有法律支持与保护的向民间集资、向职工集资的活动，后 逐步演变成以股份合作或股份制试点为名的股份集资活动。这种 带有自发性质的股份集资就成了中国 年代股票发行的源头。 #$ 出于维护金融程序、保护投资者利益和探讨改革的目的， % #$ 年代中国一些地方政府和主管部门逐步介入企业这种不规范的股 份集资，进而引导股票发行。中国人民银行驻各地分支机构日渐 成为中国 年代企业发行股票的审批机构。 #$ 从 年上海飞乐音响股份有限公司公开发行具有真正