风险管理要素分析.pdf

内容提要 一、对股指期货风险管理的认识 二、机构投资者参与股指期货交易 风险要素分析 三、数理定价模型在风险管理中的应用 对股指期货风险管理的认识 1、金融事件回顾 时间 情况 结果 1987.10.19 美国股市下挫23% 美国资本市场缩水1万亿美元 日本股市泡沫破灭, 日经指数从 资本损失7万亿美元,造成日 1989年末 39000点下跌到17000点 本大规模空前的金融危机 印尼、韩国、马来西亚、泰 1997年 亚洲金融风暴 国股票市值损失约3/4 导致全球金融信用危机，大 型对冲基金——长期资本管 1998.8 俄罗斯的债务危机 理公司（Long Term Capital Management ）的破产 金融事件回顾 ▲ 事件警示 金融市场唯一变化的常量就是它们的不可预见性 金融市场唯一变化的常量就是它们的不可预见性 ▲ 我们的追求 通过对金融市场风险的管理 通过对金融市场风险的管理 可以部分地降低各种来源不同的风险 可以部分地降低各种来源不同的风险 对股指期货风险管理的认识 2、衍生工具使用不当导致的风险案例 公司 日期 金融工具 损失额 公司 日期 金融工具 损失额 （以百万计） 美国,加州奥兰治县 1994年12月 反向回购 1810 日本,昭和壳牌石油公司 1993年2月 货币远期 1580 日本,鹿岛石油公司 1994年2月 货币远期 1450 德国,金属股份公司 1994年1月 石油期货 1340 英国,巴林银行 1995年2月 股指期货 1330 加纳，阿散蒂省 1999年10月 黄金“新型期权” 570 日本, Yakult Honsha 1998年3月 股指衍生工具 523