退抚基金极小化成本之决策模型.pdf

風險管理學報 第九卷 第一期 2 0 0 7 年 3 月 Journal of Risk Management Vol.9 No.1 March 2007 pp. 57-77 退撫基金極小化成本之決策模型 A Decision Model Minimizing Pension Cost for CSPF * 繆震宇 (Jerry C.Y. Miao) 摘　要 近年來各國退休制度的變革顯示出退休金成本的議題需要受到更多 關注，我國公務人員退撫基金在嬰兒潮退休與餘命增加的雙重壓力之下， 採取減緩退休給付、增加提撥與積極投資管理等方式來舒緩龐大的財務 壓力。本文試圖替退撫基金量身訂做一個極小化退休金成本的管理模型， 並模擬出退撫基金的最佳提撥與投資決策，以期作為退撫基金有效控制 成本的參考。 ：退休金成本、提撥、資產配置、退撫基金 Abstract In recent years, the cost of pensions remains an issue of great concern in every country following the evaluation of the pension system. For the reason of retirements of baby boomers and longevity risk, slowing payment, increasing contribution, and enhancing investment efficiency were employed by Civil Service Pension Fund (CSPF). This paper tries to set a tailor-made model for CSPF to minimizing its costs. The results of our simulation are valuable reference for CSPF to minimize costs. Keywords : pension cost, contribution, assets allocation, CSPF * 淡江大學保險學系副教授。作者非常感謝主編與審查人對於文章所提出的寶貴意見，以及國科會對於 本研究之經費補助(NSC 93-2416-H032-011-) 。E-mail: cymiao@mail.tku.edu.tw ，Tel:886-2 3515 ，Fax:886-2 ，151 Ying-Chuan Rd., Tamshui, Taipei County 251, Taiwan 58 退撫基金極小化成本之決策模型 1. 緒論 近年來各國退休基金所遭遇的狀況說明了退休計劃的建立與維持必須更為關 注成本控制的議題。隨著嬰兒潮退休與人口老化，造成退休給付金額日漸攀高， 使得許多國家與雇主紛紛將退休制度從確定給付制轉向確定提撥制，確定提撥制 對於雇主具有成本確定的好處，卻使得參與者（participants ）必須承擔所有風險， 無法在確定的所得替代率下安排退休生活。我國近年來對於退休制度也進行了一 系列的變革，攸關數百萬勞工權益的勞退制度採取確定提撥制，成為未來勞工的 唯一選擇，而公務人員退休制度雖沒有在制度上做出更動，許多開源節流方案成 為舒緩財務負擔的必要的措施，例如增加提撥