信托业务发展与创新研究.pdf

信托业务发展与创新 研究 目录  信托业务发展现状研究  信托业务创新研究—— 两项导致信托业务突破性发展的重大革新  信托业务创新案例分析 信托业务发展现状研究  一般理解  政策与法律环境  发展现状  一般特点  发展桎梏 信托的一般理解  以信为本以诚治业 诚即真诚、诚实，信即守承诺、讲信用，讲诚信就是要守诺、践 约、无欺。  如果有人要问英国人在法学领域取得的最伟大、最独特的成就是 什么，那就是历经数百年发展起来的信托理念…这不是因为信托 体现了基本的道德原则，而是因为它的灵活性，它是一种具有极 大弹性和普遍性的制度。 ——英国法学家梅特兰  信托的应用范围可与人类的想像力相媲美。 ——美国信托法权威斯科特 信托的一般理解  贯通货币市场、资本市场和产业投资的独特优势  最好的非IPO投资银行业务平台  信托制度框架下突出的财产管理功能和资金融通功能 政策与法律环境  法律框架逐步完善  《信托法》（2001.10）——信托法律制度体系的基本法  《信托投资公司管理办法》（2002.6）——信托投资公司的经营 管理规范  《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》（2002.7）——信 托主体业务的规范  分类监管办法即将出台，诸多单项条例即将出台——信托证券专 用帐户、信托公司及业务信息披露、房地产信托、信托公司治理 指引、内控指引和信托核算等 政策与法律环境  监管思路逐步明晰  信托公司分类监管原则、属地监管原则  协调规划，统一监管尚需加强 发展现状  目前重新登记后的信托公司共59家，截至6月底，信托从业人员 4600人  近三年来，集合资金信托计划1053个，大部分获得了成功，信托 公司接受管理的信托财产总额已近2000亿元人民币。  84%的信托财产为资金信托，财产信托业务开始呈现良好的发展态 势。 ——银监会非银部主任高传捷，中国长沙信托论坛(2004.10） 一般特点  由单一信托到集合信托  由资金信托向财产信托过渡  运用范围由单一领域到多领域  运用工具由单一向多种工具相结合 发展桎梏  信托登记  信托税收  信托会计 信托业务创新研究 两项导致信托业务突破性发展的重大革新  信托内部信用增级  信托制度框架下的所有权解析 内部信用增级  外部信用增级 由第三方提供信用担保，提供者包括政府、专业保险公司、金融 机构、大型企业的财务公司等，增级工具主要有：政府承诺函、 保险、企业担保、现金抵押帐户和信用证等。  信托内部信用增级 利用基础资产产生的部分现金流来实现,可避免利用外部信用增 级工具较容易受信用增级提供者信用等级下降风险的影响的风险。 增级工具主要有：构建优先/次级结构、利差帐户和超额抵押等。 优先/次级结构就是根据一定的原则和需求，将信托或资产支撑 的证券产品的收益权分为不同信用品质的档级，不同档级的受益 权承担风险、享有利益及利益分配或退出的顺序有区别。 内部信用增级——构建优先/次级结构  遵照风险和收益相匹配的原则，通过组合策略，向选择不同风险- 收益结构特征的投资者分配不同现金流的结构化设计，能保证不 同层次受益权对应的现金流汇总能够复原为项目整体的现金流， 摆脱了项目本身性质以及外部信用担保的制约，而仅仅依赖于项 目自身权利和义务的重新分配就能在最大程度上保障优先收益的 实现。  可保障那些偏好于稳定收益的投资者能够在总体收益状况不是太 好的情况下也能获得较稳定收益，同时使风险偏好型投资者在总 体收益情况较差时自愿让渡财产以补贴保本型投资者，而在总体 收益较好时获得独享较高收益的权利。 信托制度框架下的所有权解析  英美法系和大陆法系所有权制度的基本涵义  中国信托法律框架下的所有权概念简析 信托业务创新案例研究  某国企国有股权退出信托解决方案  华融资产管理公司不良资产证券化项目  某酒店式公寓收购项目信托解