光伏产业研究.pdf

光伏产业研究光伏产业研究 现状，投资视角，下游整合与对未来的启示 目录目录 产业今日现状产业今日现状 股权投资视角 向下游拓展 对产业的启示 目录目录  产业今产业今日现状现状  股权投资权投资视角角  向下游拓展  对产业的启示对产业的启示 晶体硅光伏产业链晶体硅光伏产业链 光伏产业链包括硅料、硅片、电池片、电池组件、应用系统5个环节。 上游为硅料、硅片环节；中游为电池片、电池组件环节；下游为应用 系统环节。 虽然虽的需求增长年的需求增长，，仍然产能严重过剩仍然产能严重过剩 2011年产能在5万兆瓦而实际需求只有2.5万兆瓦；产能利用率在从 的年的9797.2%2%下降至下降的年的4949.5%5%，预计未来四年仍将维持在预计未来四年仍将维持在 50%左右，严重供大于求。来源：GS Research 2012 February 平均售价持续下降平均售价持续下降，，降低行业利润率降低行业利润率 2011年7月11 日至2011年末，单晶硅和多晶硅模组平均售价下降了30% ，今年至今多 晶硅模组平均售价下降了4% ，单晶硅模组平均售价下降了9%。2011年业内毛利普降， 远低于远低于07,0807,08年年，，低的如低的如SuntechSuntech和和SunpowerSunpower在在12%12%和和14%14%，，高的如高的如FirstFirst SolarSolar和和 OCI在40%和35%。下降趋势还将在2012年继续。来源：Bloomberg New Energy Finance，IBES 上游多晶硅市场基本面没有改变上游多晶硅市场基本面没有改变 2011年的市场主要厂家包括OCI ，Wacker ，Hemlock，GCL ，REC等。价格趋势： 2011年三月价格达到80美元/公斤，七月份迅速下降至50美元/公斤，年末价格降至30 美元美元//公斤并保持稳定公斤并保持稳定。。同时生产厂的可变成本普遍在同时生产厂的可变成本普遍在1818-2525美元美元//公斤之间公斤之间。。来源来源：： Bloomberg New Energy Finance 光伏发电售价正在接近传统能源发电光伏发电售价正在接近传统能源发电 随着光伏产业生产经验的成熟，光伏电价正快速接近低于一美元一瓦的价格，为了 使光伏发电达到传统发电的成本，光伏组件的价格必须继续降低。预计到2014年累 计光伏发电产能将达到计光伏发电产能将达到1010万兆瓦万兆瓦，，单位价格更是接近单位价格更是接近8080美分美分。。在意大利在意大利，，德国这样德国这样 的国家，光伏电价将最先达到传统电价标准。 Grid Parity。 产业内企业选择正在发生改变产业内企业选择正在发生改变 2009 - 被投资者追捧 今天 - 被投资者放弃 交易 交易 公司 声明 日期 公司 声明 日期 , 公开发行两千万份存托凭证公开发行两千万份存托凭证， 在融资重组受到法院拒绝后在融资重组受到法院拒绝后 宣宣 Suntech 2009年5月21日 Q-Cells 2012年4月3日 每份12.5美元，融资2.5亿美元