易凯体育行业研究报告.pdf

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【易凯行研报告 2016-TMT】 从 1.5 万亿到 5 万亿: 中国体育市场的蛋糕怎么分 易凯体育行业研究报告 2016.6.19 1 目 录 一、 我们的观察 二、 中国体育产业价值图谱 三、 什么在改变 四、 谁将胜出 2 一、我们的观察 1、“体育政策+健康意识”正在让中国体育迎来爆发式增 长的黄金十年 中国体育产业正在迎来黄金十年。拉动这个黄金十年的大背景有两个 --国家的体育产业政策和人们的健康意识。从 2014 年国务院推出 “46 号文”提出加快发展体育产业到 2016 年国家体育总局发布体育发展 “十三五”规划提出更明确的行动计划,中国政府的一系列体育相关 政策给市场释放了积极明确的鼓励信号。与此同时 ,随着我国人均 GDP 步入 8,000 美元大关,人们的健康意识也显著提升。越来越多的 人把运动视为一种生活方式,公园里随处可见跑步健走的人群,马路 上也经常出现骑行一族的身影;高颜值女生的代表已不再是林妹妹式 的柔美形象,而是拥有马甲线、健美紧致S 身形的阳光女郎。在这两 3 个大背景下 ,中国体育市场正在被彻底唤醒,一方面体育核心产业活 力绽放 ,民间赛事出现井喷式发展 ,百亿资本涌入体育赛事版权市场; 另一方面体育产业外延也在不断扩大,体育开始与娱乐、旅游、教育、 健康等行业加速融合 ,形形色色的 “体育+”破土而出。 2、娱乐和健康两大需求将拉动中国体育市场从 2016 年 的 1.5 万亿强劲增长到 2025 年的 5 万亿 体育可以分为两个大类,即观赏性体育和参与性体育。观赏性体育能 够满足人们的娱乐需求,而参与性体育则对应着满足人们的健康需求。 根据我们的估算 ,2016 年中国体育市场规模约为 1.5 万亿,其中观赏 性体育和参与性体育大致二八开,即观赏性体育近 3,000 亿元,参与 性体育约 1.2 万亿元。根据国务院发布的 “46 号文”提出的 “到 2025 年中国体育产业要达到 5 万亿”目标 ,假设这个目标可以如期实现, 在 2017 年至 2025 年的九年时间里,中国体育产业的年复合增长率将 达到 14%。 4 3、在从 1.5 万亿到 5 万亿的过程中,观赏性体育比参与 性体育具有更好的成长性,去除体育彩票的观赏性体育 (即职业体育)年复合增长率将达到30% 我们采用了两个对标系来匡算未来不同体育细分市场的增长曲线和 投资价值。通过与相对成熟的美国体育市场对标,我们估算观赏性体 育(含体育彩票)将从 2016 年的近 3,000 亿元增长到 2025 年的近 1.6 万亿元,年复合增长率超过 20% ;去除体育彩票的观赏性体育(即职 业体育)的市场规模将从2016 年的近900 亿元增长到2025 年的9,500 亿元,年复合增长率达到 30% ,远远高于14%的中国体育产业年复合 增长率。而在同一时间内,参与性体育将从 1.2 万亿增长到近 3.5 万 亿,年复合增长率仅为 12%。 4、在观赏性体育中,最值得关注的投资主题有三个: (1 )由体育联盟、赛事IP 和体育俱乐部构成的体育 IP 主题;(2 )以体育媒体为基础平台的体育生态主题;(3 ) 以智能化、场景化为发展目标的智能体育场馆主题 在此基础上,我们进而把去除体育彩票的观赏性体育 (即职业体育) 与中国电影市场对标并从增长性和绝对市场规模这两

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