农业产业化龙头企业发行上市问题研究研究报告.pdf

研究报告 RESEARCH REPORT 农业产业化龙头企业发行上市问题研究 中小企业研究小组佘坚 深圳证券交易所综合研究所 2009.06.03 深证综研字第0171 号 内容摘要 从2000 年开始，农业部、国家发改委等八部委联合公布了四批（共934 家） 农业产业化国家重点龙头企业，它们是我国农业产业化发展，建设新农村的核心 力量。本文收集整理了这批企业的基本情况，对其中已经在海内外上市的企业进 行了较为全面的分析，并对创业板和中小板如何更好地吸收农业产业化龙头企业 上市提出了相关建议。 （1）超过40% 的农业产业化龙头企业分布在养殖、种植等中游产业，企业 利润率较低、风险较大；33.6%的企业分布在利润率较高的上游产业，其中大多 数集中在食品制造、服装制造等传统制造业；休闲农业、有机农业、高科技农业 等新兴业态企业在龙头企业中的占比“逐批”增加。 （2 ）934 家农业产业化龙头企业中，88 家在深沪市场上市（占比9.42% ）， 26 家农业产业化龙头在海外市场上市（占比2.78% ）。与深沪市场相比，海外上 市的农业产业化龙头企业业绩明显较好，但IPO 市盈率明显偏低，企业选择海外 上市主要看重的是便捷的上市渠道和较强的再融资能力。海外市场吸收农业企业 上市，并不关心其是否为龙头企业，更加注重企业独特的发展模式和创新能力。 （3 ）2002 年前深沪市场上市的农业产业化龙头企业中有30%在农业主业经 营上出现了巨大困难，其中有11 家已经实施了重组并淡出农业；另有5 家被*ST 或ST，面临着重组或退市的危机。一些企业还因各种违规行为受到证监会和交 易所的处罚，其中包括“蓝田股份”、“草原兴发”、“秦丰农业”等大案要案。 （4 ）农业产业化龙头企业上市中遇到的主要问题包括：企业分散在众多细 分行业，难以建立对农业产业化龙头企业较为统一的评价标准，客观上加大了上 市审核难度；企业面临的突发风险（如病虫害、食品安全、政策变更等）容易对 原有评估体系造成冲击；募集资金投入到企业主业的比例偏低，募资项目变更较 多；产业特性所带来的财务问题一直备受审核监管关注。 （5 ）针对农业产业化龙头企业上市的建议主要包括：作为农业企业上市的 主要承接单位，深交所可以考虑与相关部门建立信息交流制度、重点联系制度， 开发并共享龙头企业数据库；在创业板推出之后，在企业条件允许的情况下，可 以考虑中小板主要吸收农业产业化龙头企业，而创业板则主要吸收拥有创新技术 和创新经营模式的非龙头农业企业；改革发审理念，针对农业产业化龙头企业的 特征，可以考虑在审核过程中既考虑经济指标，同时也关注企业所产生的社会效 益；针对募集资金使用的问题，可以考虑在农业类上市企业中试点“储架发行” 。 关键词：农业产业化龙头企业，上市发行 1 目 录 导言3 一、农业产业化龙头企业的相关政策法律及认定4 （一）相关定义4 （二）主要政策法律4 （三）认定标准5 6 （四）扶持政策 6 （五）土地承包经营权流转对农业产业化龙头企业的影响 二、农业产业化龙头企业现状分析7 （一）产业链条划分 8 （二）经营模式和新兴业态8 （三）地区分布 12 三、农业产业化龙头企业上市情况14 （一）国内上市情况14 17 （二）海外上市情况 （三）其他农业企业海内外上市情况19 四、上市后存在的主要问题20 20 （一）业绩情况 （二）对龙头企业出现问题的分析 22 五、中小板和创业板吸收农业产业化龙头企业上市的主要问题25 （一）农业产业化龙头企业上市中存在的主要问题25