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旅游行业研究方法
中信证券研究部
赵雪芹
2010.08
目录
行业概况
经济增长是基础
行业收入构成
子行业划分
研究逻辑及方法
找出行业规律
主要经营指标
估值方法选择
2
行业概况
3
经济增长是旅游行业发展的基础
1994-2009中国旅游总收入增速与GDP增速比较
中国旅游发展的根本动力是经济
GDP 名义增长率 旅游收入名义增长率 增长，旅游行业收入与GDP的
50.00%
相关系数为99% ，未来到2020年
40.00%
30.00% 预计CAGR 15.09%.
20.00%
10.00%
0.00% 旅游收入增长率过去10多年中从
-10.00% 5.89%到40.12%不等，收入翻了
-20.00% 近8倍；2009年旅游收入12600亿
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9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 元，同比增长8.62%。
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资料来源:中国统计年鉴
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