造船行业深度研究.pdf

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业深度模板 证券研究报告 ·行业深度 [table_indusname] 中船三剑客 皆有大机遇 船舶制造 预计明年世界新船订单8000 万载重吨、继续下降27% 我们预计今年世界新船订单在1.1 亿载重吨左右、同比下降35%， [table_invest] 042503 维持 买入 符合我们年初预期。在航运景气度复苏缓慢、航运公司持续亏损 的背景下，2013 年新船订单反转主要是由于船价低、油耗低、首 高晓春 付低带来的改善运力结构式抄底；而抄底和船价负相关，在船价 gaoxiaochun@ 上涨背景下，今年的抄底动能明显没有去年强烈，新船订单下降 010 顺理成章。我们判断，明年航运景气度复苏缓慢，运力过剩状况 虽得到缓解但仍然是过剩的、新船订单还是来自改善运力结构式 执业证书编号：S1440510120016 抄底，预计明年世界新船订单继续下降到8000 万载重吨左右。 发布日期： 2014 年12 月12 日 新船价格震荡上升 自2013 年6 月，克拉克松新船价格指数持续12 个月上涨、从126 市场表现 点到140 点，累计上涨14 个点、涨幅 11%；今年7、8 月份各下 [table_industrytrend] 41% 降1 个点，目前维持在139 点的较高水平。从船型指数来看，今 31% 年油船和气体运输船指数涨幅较好，分别上涨 6.54%、6.29% ； 21% 11% 如果从去年上半年算起，此轮船价上涨散货船指数涨幅最大、为 1% 15.13%。我们从需求（新船成交量较大）、供给（市场集中度提 -9% 高、去产能显著）、生产成本上升、本币升值、主流船厂手持订 -19% 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 / / / / / / / / / / / 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 / / / / / / / / / 1 1 单排产充足等因素考虑，明年新船价格仍震荡上升、难以下跌。