商业银行利率风险管理：久期模型及应用.pdf

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2019-01-31 发布于山东
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商业银行利率风险管理 -久期模型及应用李世美湖南大众传媒学院久期（持续期）的定义 Macaulay久期定义为：债券付款到期日的加权平均值，也可以理解为金融工具各期现金流抵补最初投入的平均时间。计算方法： C t T T t （1） y (1  ) D  t  w t  t  T t 1 t 1 C t  t y t 1 (1  ) 式中：D=持续期；t=各现金流发生的时间；w=t时间的权重 t 值；Ct=金融工具第t期发生的现金流，y=市场利率。因为， T C C  t t P ; pvt t t 所以，（1）式可以表示为： y y t 1 (1  ) (1  ) T T p v t D  t  w t  t  （2 ） t 1 t 1 p 久期计算实例例1：某面值为100元、附息票利率为10%的3年期债券。假定该债券市场贴现利率为12%。息票每6个月付息一次，利息为5元，计算久期过程见下表时间付款金额现值权重时间*权重 0.5 5 4.716 0.050 0.025 1.0 5 4.449 0.047 0.047 1.5 5 4.197 0.044 0.066 2.0 5 3.959 0.042 0.084 2.5 5 3.735 0.039 0.098 3.0 105 74.020 0.778 2.334 合计 130 95.076