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第六章 实物资产与无形资产 第一节 实物资产 第二节 无形资产 第一节 实物资产 一、实物资产的取得方式 从资产的取得方式上来说，企业进行国际直接投资主要采取两种方式： 一种方式是跨国并购（MA），即通过跨国收购或兼并方式来控制东道国的企业。和一般对并购的分类类似，跨国并购也可分为跨国兼并（Merger）和跨国收购（Acquisition）两种。 一种方式是新建投资，也称为绿地投资，即在东道国新建企业进行独资或合资经营 一、实物资产的取得方式 1 跨国并购 1）并购的含义 包括兼并和收购（或购买）两层含义。 兼并（Merger） 企业兼并是指两家或两家以上的独立的企业、公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司。 两类： 吸收兼并（Consolidation Merger）：指在两家或两家以上的公司合并中，其中一家公司因吸收（兼并）了其他公司而成为存续的合并形式。此时，存续公司仍保持原有公司的名称，被吸收公司不复存在。 创立兼并(Statutory Merger)：也叫新设兼并或联合，是指两个或两个以上的公司通过合并同时消失，而在此基础上形成一个新的公司，这个公司叫新设公司。 收购（Acquisition） 企业收购强调买方企业向卖方企业的“购买”行为。 按照内容不同，分为两类： 资产收购：指买方企业收购卖方企业的全部或部分资产，使之成为买方的一部分； 股份收购：指买方企业直接或间接购买卖方的部分或全部股票的行为。 兼并和收购的区别和联系 区别： 从法律形式上看，兼并的最终结果是两个或两个以上的法人合并成为一个法人，而收购的最终结果不是改变法人的数量，而是改变被收购企业的产权归属和经营管理权归属； 从并购对象看，兼并以上市公司兼并非上市公司或非上市公司之间的兼并比较常见，而收购通常只针对上市公司。 联系： 二者可以相互转化。如通过收购也可以使被收购企业并入自己的企业从而丧失法人地位。 就国内市场而言，兼并和收购的经济意义是一致的。因此我国将其统称为并购。 并购实质和并购利益 并购的实质：是一家企业或若干家企业对其他企业的股东权益的特定归属权即企业产权进行重组的自主性商业活动。 并购利益： 使企业的经营管理资源得以重新配置，增强资源利用率和使用效果； 缩短资源配置的时间，减少浪费，提高资源配置的工作效率，改善财力状况； 跨越法规或合约性壁垒，使某个企业的生产和销售直接进入当地市场，同时获取被并购企业的经营资源，使企业经营在更大规模上快速发展。 2）并购的基本类型（从并购双方的行业相互关系来划分） 横向并购(Horizontal MA)：指竞争对手之间的相互合并，如生产同类产品或生产技术、工艺等相近的企业之间的并购。如1987年美国汽车公司（American Motors）被克莱斯勒汽车(Chrysler)公司的收购。 纵向并购(Vertical MA)：指供给商和客户之间的合并，即生产经营过程中相关企业的合并。通常发生在处于生产经营不同阶段的企业之间，如石油行业、制药行业等。 混合并购(Conglomerate MA)：是从事不相干业务类型经营的企业间的兼并。分为产品扩张型兼并、地域市场扩张型兼并和纯粹混合兼并。 3）跨国并购 （1）定义 跨国并购指一国企业为了某种目的，通过一定的渠道和支付手段将另一国企业的整个资产或足以行使经营控制权的股份买下来的商业投资活动。 “一国企业”指并购发出企业或并购企业； “另一国企业”指被并购企业，或目标企业； “渠道”包括并购企业直接向目标企业投资，或通过目标国所在地的子公司进行并购； “支付手段”包括支付现金、从金融机构贷款、以股换股和发行债券等。 （2）跨国并购的类型 （a）按并购双方所处的行业关系，可以分为以下三种： 横向并购。当购并与被购并公司处于同一行业，产品处于同一市场，则称这种购并为横向购并。 由于这种并购减少了竞争对手，容易破坏竞争，形成垄断的局面，因此横向并购常常被严格限制和监控。 纵向并购。若被购并公司的产品处在购并公司的上游或下游，是前后工序，或生产与销售之间的关系，则称这种购并是纵向购并。 纵向并购可以使企业节约交易费用，有利于企业内部协作化生产。一般来说，纵向并购不会导致公司市场份额的大幅提高，因此，纵向并购一般很少会面临反垄断问题。 混合并购。若购并与被购并公司分别处于不同的产业部门、不同的市场，且这些产业部门之间没有特别的生产技术联系，则称这种购并为混合购并。 混合并购是企业实现多元化经营战略，进行战略转移和结构调整的重要手段 例：美国在线（最大网络商）和时代华纳（最大传媒娱乐商之一）的并购 （b）按购并是否是在购并双方互愿互利基础上进行，可分为以下两种