冲高回落的态势逐渐形成.PDF

证券研究报告 | 策略研究 定期报告 冲高回落的态势逐渐形成 2014 年8 月31 日 投资策略周报(08.31) 经济复苏预期开始弱化 上证综合指数 若货币流动性不再放松，这一波反弹就基本确定结束了；如果流动性再放松一把，市 3,000 汇丰PMI(预览,右) 54.00 % 52.00 场还有冲高机会，但因没有基本面支撑，冲高后终究还得回落。配置建议：一、继续 2,500 50.00 把握热点主题和新兴行业，包括军工、TMT 、高端装备、环保、国企改革等；二，关 48.00 2,000 46.00 注后续稳增长政策加码的高铁、核电、特高压等；三，医药、消费等大消费蓝筹。 1,500 44.00 1 1 2 2 2 2 3 3 3 3 4 4 4 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 - - - - - - - - - - - - - l t n r l t n r l t n r l  影响市场的主要因素跟踪与分析： u c a p u c a p u c a p u J O J A J O J A J O J A J AH 折价仍较低 基本面：跟踪的房地产销售数据显示，自限购放开后，部分二线城市房地产 恒生AH股溢价指数 平价 销售出现一些回暖，但一线城市和三四线城市没有好转；8月中旬发电量数据 150 130 同比下降8.1% ，虽有一定的高基数因素，但难掩工业生产疲弱的现实；7月空 110 90 调销量同比仅增加1%，侧面显示地产低迷的局面仍未改善；而包括钢材、水 70 50 泥、煤炭之类的价格仍在下行中。 9 0 0 0 1 1 2 2 2 3 3 4 4 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 - - - - - - - - - - - - - g n n v r p b l c y t r g u a u o p e e u e a c a u A J J N A S F J D M O M A 流动性情况：上周由于新股集中申购冻结巨额资金量，交易所短端利率急剧 资料来源：Wind 、招商证券 上升，1天期国债逆回购利率一度飙升至50.5%，2天期国债逆回购利率更是 相关报告 飙升至97%，达到历史高点，但银行间Shibor利率等并未出现显著上升，显 示资金面并不足忧，央行公开市场也已三周连续净投放。虽然美国退出QE3 1、《等待冲高回落》，2014 年 8 月 24 日 箭在弦上，但欧元区降息等宽松措施也不得不发，海外资金面并不会骤然收 2 、《退一进二》，2014 年 8 月 10 日 紧；而从人民币汇率NDF