债券4（研）债券价格的利率敏感性.pdf

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2019-02-07 发布于山东
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第四讲:债券价格的利率敏感性固定收益证券固定收益证券李磊宁中央财经大学金融工程系内容提要内容提要 11 久期久期 久期的定义与计算 久期与票息率、到期收益率、剩余期限的关系 债券组合的久期债券组合的久期 2 凸性 凸性的定义与计算 凸性的性质凸性的性质 3 久期与凸度的简单应用 基点价值表示当收益率变动一个基点时，百百万面值面值((或百元面值或百元面值))的债券价格的绝对变的债券价格的绝对变动额. 基点价值 基点价值计算的例子 y 1 7.4138% p 1 106.9914 y 2 7.4238% p 2 106.8651 p /(/(y )) p 1 p 2 00 yy one basis pp o int PVBP p / y 0.126310000 1263 久期久期 久期的定义与计算(第一种含义) 久期(duration)是债券现金流发生的加权平均时间，权重是各次现金流的现值与债券市值的比重（麦考利久期） • 公式： T c ((1i))t DD t  tt t 1 B 久期久期 久期的计算(第一种含义) 票息率为5%、期满日为3年的国债正在平价交易，其久期为 55((1155%)%)1 55((1155%)%)2 105105((1155%)%)3 D 1 2  3  2.859 100 100 100 久期久期 T t BB cc [[11ii]] tt t 1 dBdB TT t 1 11 TT t (t)c (1i)   tc (1i) di t 1 t 1i t 1 t dB 1 1 n c(1i)t 1   tt   DD di B 1i t 1 B 1i 1i dB 1 dB D   D  