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2012 年2 月5 日
有色金属行业动态
金属价格走势分化,维持谨慎乐观基调 行业动态报告
◆报告摘要: 增持(维持)
基本金属价格和贵金属价格走势可能出现分化,原因有三:第一,2-4
月是欧债国家偿债和延期的高峰期,成为抑制金价上行的较大风险;第二,
美国经济数据的走强利好基本金属;第三,海外自去年 12 月中旬以来,释 分析师
放流动性预期不断而国内目前宽松政策已经开始。 汪前明 (执业证书编号:S0930510120001 )
虽然各国PMI 皆较上月上升,但中国PMI 上升力度不强,显示政策宽松 021
力度不强,今年中国经济增速下行将是大概率事件,美国经济复苏,但欧洲 wangqm@
经济下行或影响美国经济反弹,所以维持板块增持评级,但比较乐观。
联系人
◆1 月金属价格走势: 1 月份大宗商品除原油微弱下跌外,其他皆上涨,其
钟奇
中锡涨幅最大为26.8%,源于前期中美锡进口大增,以及全球锡产量偏弱。 021
◆1 月金属板块走势:有色板块的各个板块皆上行,涨幅居首的是贵金属板 zhongqi@
块,这主要得益于由于美国经济复苏、欧债危机暂缓使得金价上涨的安全性
最大,投资者对金价看多的预期较为一致。 施毅
021
◆贵金属:金价将进入风险区间,但是由于近期欧洲释放流动性的意愿较强, shiyi@
所以黄金价格将处于宽幅震荡;长期来看,金价上涨的逻辑并没有发生本质
改变。 行业与上证指数对比图
◆基本金属:受美国正面经济影响,基本金属价格短期上行将是大概率事件。
30%
中长期来看,虽然全球流动性充足依旧,但是中国模式将发生变化,使得金 13%
属价格处于震荡区间。 -5%
◆投资建议: -23%
基本金属:在1 月无论金属价格还是板块,铜、铝这样的大资源品种的涨幅 -40%
都相对较弱,这说明投资者对经济强力反弹缺乏信心。但是由于美国经济的 02- 03- 05- 06- 08- 09- 11- 12-
11 11 11 11 11 11 11 11
好转将带动国内的投资信心利好国内经济。但是如此一来,政策宽松进一步 有色金属 沪深300
加强的时点后移,而且基本金属恢复“十一五”的增长模式较难,所以我们
维持板块增持评级,但短期仍保持乐观态度。 相关研报
贵金属:金价进入风险区间,虽然黄金股 2011 年业绩都涨幅明显,但前期 紫金矿业2011 年摊薄后EPS0.26 元,符合预
黄金股的上涨已兑现了一部分利好。未来将进入平台整理期,但板块或将陪 期
············································2012-02-02
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