被动元件行业专题报告：电容、电阻保持高景气，电感价格保持平稳.pdf

电容、电阻保持高景气，电感价格保持平稳 ——被动元件行业专题报告 作者：杨明辉 执业证书编号：S0930518010002 2018年7月16日 证券研究报告 核心观点：电容、电阻保持高景气，电感价格保持平稳  电容、电阻价格普涨的原因是相似的 ，都是供给格局的变动。电容、电阻产 能在过去几年基本保持稳定 ，导致经济回升、需求回暖后供不应求。同时日 韩领导厂商逐渐淡出利润微薄的常规型市场 ，转向车用、工控等利润丰厚的 市场 ，这也导致常规型电容、电阻产品价格上涨最为剧烈。  由于当前各大电容、电阻厂商扩产并不积极 ，新增产能投产也普遍在2018年 底或2019年 ，所以我们预计电容、电阻市场将持续保持高景气。  定制化特点将使电感价格保持平稳。电感行业的定制化特点使得供给相对分 散 ，供需基本平衡。定制化特点也使产能很难转换到新兴领域。我们预计电 感价格将在未来一段时间内保持稳定。  相关标的：重点推荐三环集团、顺络电子 ，建议关注风华高科。  风险提示：新能源车等新兴需求不及预期；厂商扩产进度快于预期；原材料 价格上涨快于预期。 请务必参阅正文之后的重要声明 2 电容、电阻、电感是必不可少的基础元件  被动元件是指不影响信号基本特征 ，仅令信号通过而不加以更改的电路元件 ， 是不可缺少的基础元件。  被动元件主要包括电容、电阻、电感、滤波器、天线、谐振器等。  电容产值占被动元件总产值的大约65% ，电阻占大约15% ，电感占大约10% ， 其他元件占大约10%。 RCL 电容 被动元件 射频 电阻 电子元件 其他 电感 主动元件 请务必参阅正文之后的重要声明 3 MLCC ：高景气有望延续到2019年 请务必参阅正文之后的重要声明 4 MLCC是最主要的电容产品类型  陶瓷电容是最主要的电容产品类型 ，大约占电容市场份额的56% ；  陶瓷电容的优势在于体积小、高频特性好、寿命长、电压范围大；  陶瓷电容包括可细分为单层陶瓷电容 ，片式多层陶瓷电容 （MLCC ）和引线 式多层陶瓷电容。MLCC因其容量大、寿命高、耐高温高压、体积小、物美 价廉 ，而成为主要的陶瓷电容 ，占陶瓷电容市场的大约93%。 陶瓷电容是最主要的电容产品类型 （2016年 ） 3% 9% 陶瓷电容 9%