消费习惯、粘性价格与货币流通速度——基于NK模型的估计.pdf

南 开 经 济 研 究 2015年 第 3期 NANKAIECoNoMIC STUDIES NO．3 2015 DOI：10．14116／j．nkes．2015．03．005 消费习惯、粘性价格与货币流通速度 — — 基于NK模型的估计 谢超峰 摘 要：本文构建 了一个含有消费习惯和价格粘性的动态随机一般均衡模型，在国内 相关文献基础上进行参数校准，所求解 出来的模拟经济基本能够刻画现实经济的波动特 征。通过比较消费习惯和价格粘性的不同参数组合发现，当价格粘性不变时，随着消费习惯 的增强，面临货币量冲击时，货币流通速度会减慢；而面对技术冲击时，货币流通速度会加 快。但是货币量的冲击具有持久性，而技术冲击只是短期影响。当消费习惯保持不变，随着 价格粘性的增强，正向货币量冲击会减慢货币流通速度，而正向技术冲击在短期内可以加快 货币流通速度。 关键词 ：货币流通速度；消费习惯；价格粘性；新凯恩斯主义模型 一 、 引 言 当前中国正处在转型升级的关键时期，经济下行压力较大，为此，国家通过定向调 控，希望能增强实体经济实力。国务院相继出台金融支持 “三农”以及经济转型升级 的指导意见，其核心是盘活存量资金 ，用好增量资金，即提高资金运用效率或者说加快 货币流通速度。国内外众多学者对各国货币流通速度的运动及其决定因素展开大量的 经验和理论研究。除了国民收入、利息率之外 ，经济学家们还以制度变迁、金融深化等 理论来解释货币流通速度问题，学者们也围绕着这些假说进行了大量的经验检验 (麦 金农，2006；Bordo，1981；Duca，2004)。中国货币流通速度从 1978年以来一直呈稳定 下降趋势，以M2为口径的货币流通速度从 1990年的2．24下降到2013年的0．7 。而 且，中国的货币流通速度不仅低于发达国家，也低于印度等发展中国家 。为此，中国 学者除了沿袭西方主流观点之外还针对中国经济现实特征提出了自己的观点 。一方 } 谢超峰，河南师范大学商学院(邮编：453007)，E—mail：chaofengxie@126．tom。本文得到教育部人文社科 研究青年项 目 “税制结构转变与经济发展方式转变——中国税制转变与经济发展方式转变的协调性研究” (项 目编号 ：14YJC790014)的支持 。 ① 1990年之前的数据可参见左孝顺的 《货币流通速度的变化：中国的例证 (1978—1997)》。 ② 从余永定的 ((M2G／DP的动态增长路径 》中的表 1可以清楚的看到这一点。 ③ 对于中国货币流通速度研究综述可以参见汪洋的 《中国Mz／GDP比率问题研究述评》。 74 南 开 经 济 研 究 2015年 第 3期 NANKAIECONoMIC STUDIES No．3 2015 面中国经济是由计划经济转向市场经济 ，各种商品实现货币化，因此货币需求增加货 币流通速度下降(王曦，2001；易纲 、陈昕，2001)。另一方面，中国是一个发展中的大 国，产业结构处在不断的变化当中，不同部门的货币需求不同，因此部门之间的比例变 化必然影响到了货币流通速度。对产业结构的度量有不同的视角，包括农业部门与非 农业部门(赵留彦、王一呜，2005)，实体经济与虚拟经济以及金融部门内部结构 (谢平、 张怀清，2007；伍志文，2003)。除此之外，徐蔼婷和李金昌(2010)则是从 GDP的构成 来说明游离于官方 GDP指标之外的交易规模对货币流通速度有着重要影响。李春吉 等 (2010)认为我国货币流通速度下降的一个可能原因是居民实际消费与持有的实际 货币替代弹性较低。现有研究及政策更多是强调对金融系统对货币流通速度的作用， 对于中国这样一个转型国家而言，完善金融市场固然重要，但是金融终究是以实体经 济为服务对象的，因此有必要从实体经济 自身的特点