化工行业：PTA和PVC价格上涨迎接需求旺季-20170205-中金公司-37页.pdf

证券研究报告 2017 年 2 月5 日 化工 PTA 和PVC 价格上涨迎接需求旺季 行业动态 目标 P/E (x) 行业近况 股票名称 评级 价格 2017E 2018E 2017 年 1 月20 日~2 月3 日，基础化工板块上涨 1.3%，沪深300 新奥股份-A 推荐 17.00 11.7 9.3 指数上涨 0.3%。基础化工板块跑赢大盘 1.02 个百分点，涨跌幅 鸿达兴业-A 推荐 9.00 17.6 13.5 居于所有板块第8 位。涨幅居前：双象股份、红太阳、世龙实业、 佰利联、顾地科技等；跌幅居前：宏达新材、雅本化学、南岭民 爆、湘潭电化、新奥股份等。 节前一周基础化工板块动态市盈率上行。基础化工（中信）板块 P/E （TTM ）为78.81，P/E （2017E ）为45.06，P/E （2018E ）为 24.90。从基础化工板块与沪深300 的估值之比来看，目前这一比 值为 5.92，高于一年来的均值5.20。 2017 年 1 月20 日~2 月3 日，Brent 原油涨 2.38%，WTI 原油涨 2.69%。国内化工品种涨幅前五：苯乙烯、甲苯、PTA、苯酚、PX； 跌幅前五：醋酐、蛋氨酸、天然橡胶、硝酸铵、涤纶长丝FDY。 评论 春节期间原油价格微涨，关注 1 月份 OPEC 产量数据。春节期间 （1 月26 日~2 月3 日）WTI 和 Brent 原油价格分别上涨 0.03 美 元/桶（+0.09% ）和0.57 美元/桶（+1.01% ）至53.83/56.81 美 中金一级行业 基础材料 元/桶。根据减产协议，OPEC 国家和非OPEC 国家将从2017 年 1 月起分别减产120 万桶/ 日和55.8 万桶/ 日，关注1 月份OPEC 产 沪深300 中金化工 量数据，如果减产协议执行良好，原油价格有望继续上涨。推荐 136 新奥股份，油价每上涨 10 美元/桶，公司净利润增厚 2.3亿元（对 127 应 EPS 0.23 元）。 ) % 118 ( PTA 价格继续上涨，PTA-PX 价差扩大。1 月 20 日~2 月 3 日期 值 对 109 间，PTA 价格上涨 290 元/吨（+5.5% ）至5,580 元/吨，自4Q16 相 以来累计上涨 23%，PTA 价格涨幅超过原材料 PX，PTA-PX 价差 100 扩大。节后下游聚酯工厂开工率将逐步回升，PTA 将迎来需求旺 91 季，价格有望继续上涨。恒逸石化和桐昆股份分别具备 PTA 权益 2016-0