其他稀有小金属行业深度研究报告：供需缺口料将扩大，钒价格有望高位突破.pdf

行业研究 其他稀有小金属 证券研究报告 2018 年 08 月15 日 其他稀有小金属行业深度研究报告 推荐 （首次 ） 供需缺口料将扩大 钒价格有望高位突破  85% 钒需求来自于钢铁行业 供需错配导致钒价暴涨 华创证券研究所 钒的85%的消费应用于钢铁领域，以钒铁或者钒氮的形式添加于螺纹钢中以增 加强度等性能。此轮钒价上涨自 2015 年开始，主要由于环保趋严供给受限而 证券分析师：任志强 需求景气回升导致的供需错配。价格方面，钒铁 50# 由2015 年最低4 万元/吨 电话：021 上涨至目前 27.5 万元/吨，涨幅 587.5%；片式五氧化二钒（98% ）由2015 年 邮箱：renzhiqiang@ 最低3.1 万元/吨上涨至目前27 万元/吨，涨幅高达770.97%。 执业编号：S0360518010002  中国产量占据全球50% 以上 证券分析师：王保庆 钒主要存在于钒钛磁铁矿中，由钢铁企业炼铁是扒出钒渣，钒渣经一系列工序 电话：021 制成钒铁、钒氮、五氧化二钒等产品。 邮箱：wangbaoqing@ 世界主要产钒国包括中国、南非、俄罗斯等国。根据USGS 数据，中国拥有全 执业编号：S0360518020001 球 45%的钒矿石储量，并贡献了全球 53%的钒矿产量。我国钒钛磁铁矿主要 集中在攀西(攀枝花-西昌)、河北承德滦河地区以及陕西汉中地区，攀西地区是 证券分析师：胡金 我国钒钛磁铁矿的主要成矿带，拥有攀枝花、白马等大矿床。攀钢集团和河北 电话：010 承钢是国内重要产钒企业，两家市占率达到50%左右。 邮箱：hujin@ 此外，石煤也是一重要的钒资源，但石煤提钒工艺中产生污染物较多。中国秦 执业编号：S0360518040003 岭地区石煤资源较为丰富，现阶段石煤中钒品位达到 0.8%- 1%才具有开采价 联系人：华强强 值。国内石煤提钒代表性企业有淅川玉典、福盛、创大钨业等。 电话：010  2019 供需缺口扩大 钒价有望高位继续上扬 邮箱：huaqiangqiang@ 供给掣肘弹性有限，需求端仍有增长，钒供需缺口预期将扩大，价格有望高位 向上突破。 行业基本数据 供给端方面，钒行业供给端受环保限制，未来增量有限。预计中国2018 年产 占比% 量以V O 计增长 1.29 万吨。